看多金属全面牛市，铜、铝、稀土、锑等更新 20250925 摘要 稀土市场下半年及明年上半年预计将迎来涨价周期，尽管短期价格有所 调整，但产业链订单依然饱满，氧化钕价格年底前或达 70 万元以上， 供需缺口扩大将推动价格上涨，建议关注中国稀土和北方稀土。 锑市场受美国企业获国防部大订单催化，以及美国战略金属产业链布局 影响，锑价有望受益于海内外价差收敛。国内锑价已跌至低点，若出口 放开，或突破前高，关注华钰矿业、华锡有色和湖南黄金。 自由港印尼铜矿停产将显著影响铜矿产量，预计今年四季度减产 20 万 吨，2026 年减产 27 万吨，导致全球铜矿增量大幅下降，叠加国内冶炼 企业检修及旺季需求，铜价或有进一步上涨动力。 当前铜市场库存较低，下游备货需求强劲，基本面支撑铜价上涨。自由 港铜矿减产事件进一步催化铜价，国内铜价已突破 8.2 万元，有望突破 前高，若供需格局不变，或冲击 9 万元高点。 美联储降息周期中，美国制造业 PMI 仍保持扩张，与以往降息周期不同， 历史降息阶段铜价承压现象可能不再出现，供需变化将进一步加强铜价 上涨趋势。 关注中国稀土和北方稀土，这些标的股价目前处于性价比高的位置，是布局的 ...