细分领域分析与展望（2025H1）-港股弹性 biotech20250923 摘要 港股 Biotech 公司收入端领跑行业，今年首次实现半年度盈利，扭亏幅 度近 150%，净利润率达 3.5%，得益于提质增效。 板块优化费用投放，销售费用率自 2023 年顶峰后持续优化，聚焦核心 管线，优化或缩减非核心管线，现金和等价物规模上半年呈双位数增长。 今年以来单月投融资增速呈双位数增长，扭转去年颓势，增强创新药管 线实力，通过增发配售加速推进核心临床管线，提高适应症入组人数和 研发效率。 未来 3-5 年，业务端放量将正向贡献业绩，投融资活动预计更活跃，增 发配售加速临床研究，提升研发效率和适应症入组，板块有望保持增长。 中国肿瘤管线数量占全球 35%，企业在大额 BD 交易中交付比例提升， 小核酸药物刷新交易金额上限，国内企业完成多笔 5,000 万以上 BD 项 目，全球占比提升至 35%。 港股 Biotech 行业呈现纽扣和直接授权并重的交易形式，交易金额上限 不断刷新，适应症布局集中于自免、肿瘤和血液流领域。 和铂医药上半年收入达 1 亿美元，净利润 7,000 万美元，与 AZ 达成 10 年期合作协 ...