风电投资机会展望：主机盈利改善，中欧海风共振 20250923 摘要 受光伏冲击及政策推动，风电装机预期上调，预计 2025 年装机量或创 新高，达 110-120GW，未来几年维持 100GW 高位。山东竞价结果显 示，风电竞争优势相对光伏明显。 2025 年上半年风电招标量同比增长 8.8%，全年有望超过去年，达历史 第二高。风电价格自 2024 年三季度 V 型反转，预计 2025 年四季度主 机厂毛利率改善，均价同比上涨约 6 个百分点。 中国风机价格较欧洲便宜 50%以上，出口盈利能力远超国内。金风科技 预计明年出货量维持两位数增长，上半年订单创新高，达 18GW。 2025 年二季度风电主机厂毛利率普遍改善，受益于订单增加、出口增 长及海上风电交付。预计下半年主机环节盈利将继续提升。 金风科技技术路线调整，从直驱到半直驱再到双馈，逐步摆脱成本劣势， 预计今年及明年业绩将显著提升。 海上风电行业受政策调整影响，预计下半年景气度提升。新增并网容量 增加，招标项目积压释放可能性增大，海洋经济政策定调带来明确拐点。 深远海项目是国内海上风电新方向，示范项目启动标志着专属经济区项 目正式开始，推动技术升级和 ...