涉及行业与公司 * 行业：中国大宗材料行业 特别是钢铁行业[1] * 数据来源：Mysteel[1][2][6][7][9][11][12][14] * 报告机构：花旗研究[1][2][6][7][9][11][12][14] 核心观点与论据：生产数据 * 2025年9月12日至18日 中国钢铁总产量为860万吨 环比下降0.2% 同比上升5.9%[1] * 同期螺纹钢 热轧卷板 冷轧卷板产量分别为210万吨 330万吨 90万吨 环比变化分别为-2.6% +0.4% +0.8% 同比变化分别为+6.3% +8.4% +0.8%[1] * 年初至今中国钢铁总产量为3.26亿吨 同比上升0.7% 其中螺纹钢 热轧卷板 冷轧卷板产量分别为8110万吨 1.217亿吨 3280万吨 同比变化分别为+0% +1.2% +2.5%[1] 核心观点与论据：库存数据 * 截至2025年9月18日 中国钢铁总库存为1520万吨 环比上升0.3% 同比上升9.9%[1] * 其中钢厂库存为420万吨 贸易商库存为1100万吨 环比变化分别为-0.3% +0.6% 同比变化分别为+4.7% +12.1%[1] * 螺纹钢 热轧卷板 冷轧卷板总库存分别为650万吨 380万吨 150万吨 环比变化分别为-0.5% +1.3% +1.4% 同比变化分别为+39.7% -10.4% -16.7%[1] 核心观点与论据：表观消费数据 * 2025年9月12日至18日 中国钢铁表观消费量为850万吨 环比上升0.9% 同比上升0.7% 但按农历计算同比下降6.9%[2] * 同期螺纹钢 热轧卷板 冷轧卷板表观消费量分别为210万吨 320万吨 80万吨 环比变化分别为+6% -1.3% -1% 同比变化分别为-5.6% +3.6% -4.3% 按农历计算同比变化分别为-17.8% +1.1% -9.7%[2] * 日历年初至今中国钢铁表观消费量为3.22亿吨 同比上升2.3% 其中螺纹钢 热轧卷板 冷轧卷板表观消费量分别为7870万吨 1.209亿吨 3290万吨 同比变化分别为-1.7% +4.3% +6.5%[2] 其他重要内容：市场情绪与商品排序 * 市场对需求复苏的预期总体保持谨慎[1] * 当前市场对大宗商品的偏好排序为：铜 > 电池 > 黄金 > 铝 > 水泥 > 钢铁 > 锂 > 动力煤[1]