行业深度："反内卷" - 煤炭执牛耳 20250922 摘要 国家首次正式出台煤炭反内卷政策（108 号文），旨在规范煤炭产量， 要求 2024 年产量不超过公告产能，2025 年上半年不超过 10%，重点 核查晋陕蒙疆等主产区，以稳定煤炭市场。 各省已自查并上报煤炭产量，内蒙古自查显示存在严重超产问题。政策 执行难点在于公告产能年份未明确，可能导致部分地区，尤其是大型先 进矿井，面临较大减产压力，预计影响量达 8,500 万吨。 内蒙古在产矿井约 300 座，合计产能 12.31 亿吨，与 2022 年 1 月公告 产能相符，意味着 2022 年后核增的约 4 亿吨产能可能不被纳入。反内 卷政策将收缩煤炭供给，部分手续不全的核增矿井或需退回。 中国历史上多次通过限制进口稳定煤价，如 2014 年商品煤质量管理办 法和 2020 年限制澳煤进口。当前国际局势复杂，直接限制进口难度大， 但国家统筹安排可防止国外供应大量涌入。 煤炭供给侧改革始于 2015 年底，通过去产能、停建项目及配套支持政 策，有效改善行业状况。目前全国一级矿井总产能达 20 亿吨，单井规 模显著增加，表明去产能政策成功。 Q&A 煤炭反内 ...