存款搬家走到哪了？20250922 摘要 8 月金融数据显示，M1 增速小幅上升，M2 增速持平，存款活期化趋势 延续，企业活期存款增速高于居民，定期存款增速因利率下调而下降， 资本市场表现与存款搬家进度关联密切。 央行流动性投放充裕，银行间市场利率宽松，但央行对其他金融性公司 债权净减少，或代表监管动向。8 月实体存款同比少增，因信贷需求不 强和财政发力前置导致信贷和财政创造效应减弱。 8 月人民币汇率保持强势，外资不再趋势性流出 A 股，银行结售汇规模 有所改善，对国内流动性环境有利。跨境资金流动由逆差转为顺差，但 8 月结汇多增幅度放缓，可能与出口增速相关。 8 月非银存款同比多增，但较 7 月下降，主要来源于实体资金进入券商 保证金账户、固收类产品账户以及非银贷款创造的存款。被动型权益基 金份额增长明显，或 ETF 成为投资者入市主要选择。 居民风险偏好提升，资金从定期转向活期及权益类资产。居民储蓄与股 市市值比例从高位下降，但尚未达到充分迁移水平，未来仍有空间推动 更多资金进入资本市场。 Q&A 当前居民存款向权益市场迁移的潜力如何？近期市场走势为何出现波折？ 根据我们上个月发布的报告《居民存款搬家 ...