行业与公司覆盖 - 行业覆盖亚太地区（除日本）及日本市场 包括科技硬件 半导体 银行 材料 公用事业等主要行业[1][3][5] - 公司涉及中国 日本 韩国 台湾 印度等市场上市公司 重点关注企业治理改革及AI相关产业链企业[3][5][44] 核心观点与论据 宏观经济展望 - 全球经济增长预期持续改善 亚太（除日本）经济展望升至7个月新高 净39%投资者预期日本经济在未来12个月走强[1] - 通胀预期保持低迷（处于13百分位） 为风险资产创造有利环境[1][12] 市场情绪与估值 - 股市自4月低点反弹后投资者情绪接近狂热水平 仅四分之一亚洲投资者预期年内出现两位数回调[2] - 7/8投资者预期亚太（除日本）股市未来12个月上涨 但对回报预期保持谨慎 因估值已大幅上升且盈利预计逐步实现[2][14][16] - 净22%投资者认为亚太（除日本）股市被高估 高于历史平均水平[19][20][21] 区域市场偏好 - 日本成为最受青睐市场 净超配比例达61% 为2023年10月纳入调查以来最高 银行（43%）和半导体（26%）为最受超配行业[3][42][44] - 韩国（净超配26%）和台湾（净超配22%）受AI热潮推动 印尼（净低配43%）和泰国（净低配26%）被回避[5][44][45] - 中国增长预期稳定于六个月高位 净9%预期经济走弱（较4月59%大幅改善） 但83%投资者仍认为处于结构性降级过程[4][24][27] 行业与主题投资 - 科技硬件（净超配43%）和半导体（净超配35%）为亚太最受欢迎行业 材料（净低配26%）和公用事业（净低配22%）最不受青睐[48][49] - 中国偏好反内卷 AI/半导体和周期股主题 印度偏好消费（35%）和基础设施（22%）主题[5][50][53] - 韩国企业价值提升计划获投资者乐观看待 39%认为将产生中度积极影响[55][56] 盈利与政策预期 - 亚太（除日本）盈利预期转弱 净13%预期企业利润恶化（上月为净10%）[17][23] - 仅9%认为亚太盈利共识估计过高 显著低于45%的长期平均水平 预示未来存在上调空间[18][23] - 50%投资者预期日本央行年内加息 其余预期2026年第一季度加息[3][40][41] 其他重要内容 - 调查覆盖196名管理资产4900亿美元的基金经理 其中101名管理2070亿美元资产的投资者回应了区域问题[7] - 中国家庭风险偏好略有改善 9月61%优先储蓄（8月为53%） 26%倾向购买资产（8月为23%）[31][32] - 日本关键驱动因素为企业治理改革（43%）、央行政策正常化（22%）和盈利（17%）[38][39] 数据来源与风险提示 - 数据来源于美银亚洲基金经理调查（2025年9月5-11日）[7][8] - 报告包含冲突利益披露 美银证券与所覆盖发行人存在业务关系[6][64]