高位震荡后 A 股会如何走？20250921 摘要 近期市场调整主要受美联储降息幅度不及预期及宽松预期兑现担忧影响， 但美国经济数据韧性及未来降息预期支持市场，当前降息应被视为利多 因素的开始。 当前市场情绪虽热，但已部分回落，高位融资风险有所减轻，监管意在 防止过热而非强力打压，短周期内大幅调整风险较低，中长期监管对股 市慢牛意愿较强。 预计短周期内 A 股维持偏震荡走势，但总体持谨慎乐观态度。历史经验 表明，类似高位强势震荡后，上证综指大概率在一个月内继续上涨，尤 其是在牛市中。 高位强势震荡结束并继续上涨的核心因素是政策和外部事件对风险偏好 的影响，以及流动性的影响。积极政策刺激和宽松流动性将推动市场上 涨。 当前国内外环境偏积极，国内稳增长政策预期增强，中美关系短期改善， 美联储重启宽松预期，均有助于提升风险偏好，预计后续政策措施将加 速落地实施。 市场情绪过热是否会引发大幅调整？ 当前市场情绪确实比较热，从 9 月 5 日至 11 日融资净流入达到了 1,243 亿元， 融资余额接近 2.4 万亿元，成交额突破 3 万亿元。但我们认为这种过热情绪已 经部分回落，目前成交额已回落至 2.3 万亿元左右 ...