京新药业电话会议纪要关键要点总结 一、 公司主营业务表现 * 公司成品药业务在院内、院外及制剂出口三个方向均呈现持续向好趋势[3] * 集采政策影响已全面消化完毕 价格治理和销售改革等工作已完成[3] * 预计2025年公司利润将实现双位数增长 2026年及之后利润增速将超过双位数[2][3] * 加速折旧压力减轻 预计2026年及以后折旧摊销压力快速下降 将释放约1亿人民币利润[2][3] * 预计2025年公司主业利润有望达8亿元人民币[2][3] * 按15倍市盈率计算 公司估值可达120亿元[2][3] 二、 创新药商业化进展 * 创新药蒂达西尼的销售峰值预期从10亿元上调至15亿元[2][4] * 即将商业化的创新药凯拉秦预期峰值从5亿元上调至15亿元[2][4] * 创新药为公司提供了较大的估值弹性[2][4] 三、 早期研发布局与BD潜力 * 早期研发聚焦心血管和中枢神经系统（CNS）领域[2][5] * 心血管领域正在研发LPA小分子抑制剂 该靶点因礼来公司2024年底二期临床试验成功而备受关注[5] * 石药集团以1亿美元首付款及接近20亿美元总包授权给阿斯利康[5] * 恒瑞医药2025年初以2亿美元首付款及接近20亿美元总包授权给阿斯利康[5] * 辉瑞正与公司就LPA小分子抑制剂进行集中BD谈判[2][5] * 若成功授权 将为公司带来显著估值弹性[2][5] * 需关注LPA小分子抑制剂的临床进展及后续BD交易情况[2][5]