这份文档是高盛（Goldman Sachs）发布的亚洲策略篮子（Asia Strategy Baskets）研究报告 以下是基于文档内容的详细分析 涉及的行业或公司 * 行业覆盖广泛 包括科技硬件与半导体 互联网软件与服务 汽车与零部件 资本品 银行 保险 材料 能源 消费零售 医疗保健 公用事业等[4][37][39] * 公司涉及多个亚洲市场 包括中国A股 中国离岸（港股等） 韩国 台湾 日本 印度等 具体公司如台积电（2330 TT） 三星电子（005930 KP） 小米（1810 HK） 腾讯（700 HK） 阿里巴巴（9988 HK） 印度Infosys（INFO IS）等[9][39][63] 核心观点和论据 总体市场判断与策略 * 亚太除日本指数（MXAPJ）从四月低点反弹34% 年内上涨21% 期间未出现超过4%的回调 但区域亚洲回撤风险模型（RADaR）显示存在中等幅度回调（下跌10-20%）的较高风险[2][7] * 鉴于技术指标延伸和宏观波动性 建议关注人工智能（AI）主题和政策驱动的催化剂[2][7] 核心投资主题与因子推荐 * 价值向成长轮动（Value to Growth Rotation） 令人失望的美国劳动力市场和通胀数据增加了美联储降息的可能性 支持成长股在过去3个月表现优于价值股（自2021年以来持续表现不佳后） 看好稳定增长（GSSZSTGW）的盈利韧性（过去3个月上涨约25%）和合理价格成长（GSSZGARP）的估值吸引力（过去3个月上涨约25%） 两者表现均优于MXAPJ的8%[4][8] * 股东收益（Shareholder Yield） 政策驱动的股息 回购 ROE和治理改善继续支持该因子 推荐具有增长的高股息收益率（GSSZDIVG）（过去3个月上涨15%）以平衡价值因子的潜在疲软 关键市场特定主题包括中国股东回报组合 韩国股息税改革和日本回购势头[4][8] * 科技与宏观分化（Tech vs Macro Divergence） 尽管美国增长放缓 但对AI资本支出/基础设施和新iPhone发布的乐观情绪支持AIGC硬件（GSSZAIHW）和半导体（GSSZAISM）（过去3个月分别上涨48%和24%）以及台湾苹果供应商（GSSZAPPL）（上涨23%） 表现优于美国收入敞口（GSSZAPUS）（上涨17%）[4][8] * 盈利修正动量（Earnings Revision Momentum） 动态共识修正因子在不同市场周期中持续带来阿尔法收益 包括共识修正赢家 vs 输家（GSSZREVW vs GSSZREVL）（过去3个月领先11个百分点 年内领先37个百分点）和强 vs 弱盈利修正（GSSZSERV vs GSSZWERV）（过去3个月领先22个百分点 年内领先44个百分点）[4][8] * 结构性主题（Structural Themes） * 亚洲电力升级（Power Up Asia） 战略上看好核能（GSSZNUCL）（年内上涨44%） 战术上看好可再生能源（GSSZEVMT）（受中国反内卷政策支持） 核心持有电力（GSSZPOWE）（稳定盈利和吸引人估值）[8] * AI应用（AI Applications） 加速采用和成本效益有利于AIGC应用（GSSZAIAP）和实体AI（GSSZAIPH）[8] * 国防开支（Defense Spending） 地缘政治风险上升支持航空航天与国防（GSSZADEF）和非核心国防供应商（GSSZDEFS）[8] * 中国POEs回归（China POEs Comeback） 中国杰出10（GSXACP10）在监管放松背景下有望扩大市场领导地位[8] * 韩国价值提升（Korea Value Up） 新总统领导下加强治理改革 包括库存股注销 控股公司折价收窄和股息税改革[8] * 印度消费（Indian Consumption） 近期商品及服务税（GST）削减可能提振销量和盈利 关注对消费者敏感的GST受益者[8] 其他重要内容 * 提供了50只高盛买入评级（GS Buy-Rated）的股票 这些股票与推荐主题中的至少一个首选因子相符[3][9] * 详细列出了46个策略篮子的构成和表现数据 包括宏观切片 地理敞口 风格/因子 头寸和主题篮子[5][6][37][39] * 篮子更新频率多为季度（2025年9月12日） 部分为半年度或年度[37] * 分析了不同全球宏观周期阶段下各策略篮子的历史表现中位数[41][42][43] * 识别了驱动或与不同篮子表现相关的因子（如增长 利率 汇率 大宗商品等）[44][45] * 提供了Marquee平台作为分析工具[50] 其他重要但可能被忽略的内容 * 文档包含了大量具体的篮子代码（Ticker）及其编制方法和标准（如选股标准 加权方式 流动性要求）[37] * 每个篮子都提供了详细的估值 增长 规模和流动性指标（如总市值 6个月平均日交易量 最低可及流动性 远期12个月PE 市净率 股息率 2025E和2026E的EPS增长预期 1个月 3个月和年初至今的价格回报）[39] * 文档包含多个图表（Exhibit）展示相对表现 因子回报和主题趋势[11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][48] * 风险提示：交易讨论中篮子的能力将取决于市场条件 包括交易时的流动性和借贷约束 过去的表现和历史回测并不预示未来结果[36]