行业与公司 * 行业：美国半导体行业 涵盖数字半导体 人工智能 半导体资本设备 存储 模拟与射频等细分领域[1] * 涉及公司：Synopsys (SNPS) Lam Research (LRCX) KLA (KLAC) Western Digital (WDC) SanDisk (SNDK) Texas Instruments (TXN)[1] 核心观点与论据 * 数字半导体与人工智能：Synopsys的IP业务展望疲弱 预计到FY26增长乏力 主要受中国EDA临时禁令解除后的销售和设计启动中断影响 以及来自大型晶圆厂客户的收入未实现 公司计划到FY26年底裁员约10% 以提前实现4亿美元的成本协同目标[2][11] * 半导体资本设备与存储：WFE市场预计在2026年温和增长 受领先逻辑 DRAM和NAND投资推动 人工智能持续推动高容量存储需求 Lam Research预计相对行业表现优异 主要因其在沉积和蚀刻市场的高敞口 KLA预计今年将捕获约8%的WFE支出[2][6][10] * 模拟与射频：Texas Instruments看到半导体复苏 5个终端市场中有4个在恢复 但对改善速度持谨慎态度 因2Q25存在一些提前活动 数据中心市场预计今年增长>50% 目前规模为10-12亿美元 有望增长至总收入的约20%[5][11] * 存储市场动态：Western Digital定价保持稳定 上季度发货170万ePMR平台单元 本季度预计超过200万单元 毛利率现处于低40%区间 SanDisk因供应端谨慎 预计FY26 NAND市场保持供应不足 近期宣布对所有渠道合作伙伴和消费产品提价10%[6][14][15] * 中国市场竞争：受美国出口限制影响 中国设备供应商在本地需求中份额提升 但Lam Research认为其缺乏先进客户访问 难以应对国际市场 KLA预计2025年中国趋势下降10%-15% 因前几年产能增加持续消化[4][9][10] 其他重要内容 * 技术发展：Western Digital按计划在CY26下半年进行HAMR资格认证 2027年 ramp SanDisk继续ramp BiCS 8节点 目标到FY26年底40%-50%总比特过渡到该技术 并乐观看待高带宽闪存(HBF)用于AI推理的前景[14][20] * 财务目标：Lam Research推动毛利率目标模型达50% KLA服务业务75%收入基于合同 预计中期增长12%-14% Synopsys通过AI产品提供更高ASPs潜力 分三类：强化学习 GenAI和Agentic AI[9][10][12] * 风险因素：各公司面临下行风险 包括出口限制 需求疲软 定价压力和技术挑战等[16][17][18][19][21] 数据与百分比变化 * Synopsys计划裁员约10% 成本协同目标4亿美元[2][11] * Texas Instruments数据中心业务预计今年增长>50% 当前规模10-12亿美元 有望达总收入20%[5][11] * KLA先进包装收入机会今年9.25亿美元 去年约5亿美元[10] * Western Digital上季度ePMR发货170万单元 本季度预计超200万单元[6][14] * SanDisk提价10%[6][14] * KLA预计中国2025年下降10%-15%[10]