财务数据和关键指标变化 - 公司2025财年净收入为53亿南非兰特，EBITDA为9.22亿南非兰特，符合全年指引 [3] - 全年调整后收益为1.86亿南非兰特，较上年的5100万兰特大幅增长，调整后每股收益从0.80兰特增至2.29兰特 [3] - 第四季度净收入同比增长47%至15亿兰特，集团调整后EBITDA同比增长61%至3.06亿兰特 [10] - 第四季度调整后收益增长近三倍至8000万兰特，调整后每股收益同比增长超过200%至0.99兰特 [10][11] - 净债务与集团调整后EBITDA比率从2.5倍增至2.9倍，但若将第四季度EBITDA年化计算，杠杆率约为2.2倍，接近低于2倍的目标 [3][11] - 运营现金流环比增长1.01亿兰特，第四季度达到3.7亿兰特 [17] - 第四季度资本支出为1.03亿兰特，全年为3.78亿兰特，预计2026年资本支出将保持在4亿兰特以下 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商户业务净收入增长46%至30亿兰特，EBITDA增长20%至6.57亿兰特，部分由收购驱动 [5][38] - 商户业务运营利润率从第三季度的19%提升至第四季度的23% [27] - 消费者业务净收入增长35%至17亿兰特，EBITDA增长83%至4.35亿兰特 [5][50] - 消费者业务活跃用户数增至16.6万，贷款账簿增长82%至9.96亿兰特，保险总保费增长38% [48][49][50] - 企业业务净收入下降9%至6.51亿兰特，EBITDA从5500万兰特降至2400万兰特，主要因关闭非核心业务单元和投资建设 [5] - 企业业务在第四季度贡献了1500万兰特EBITDA，若排除重组成本，季度运行率超过3000万兰特 [56][57] 各个市场数据和关键指标变化 - 商户业务网点数量增至84,541个，上年为51,880个，包括Adumo收购的贡献 [31] - Kazang Pay设备在2025财年有机增长10%，预计未来将保持中双位数增长 [31][32] - 全年处理量达到355亿兰特，其中Kazang Pay同比增长15% [32] - 微商户保险库存款同比增长92%，从72亿兰特增至138亿兰特，现在占全年总保险库处理量的10%以上 [34] - 供应商支付平台交易量同比增长57%至234亿兰特 [37] - 消费者业务市场份额从9.1%增至13.6%，主要受益于Postbank客户迁移，约20%的Postbank客户在2025财年注册了Lesaka [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过有机增长和战略性收购（如Adumo、Recharger和BankZero）构建一个集成的多产品金融科技平台 [4][7][22][23] - 重点是通过整合和品牌统一（统一到Lesaka品牌下）来提取效率、执行交叉销售计划并改善单位经济效益 [9][25][26][27] - 收购BankZero被视为能力增强，将有助于降低资金成本、减少对第三方的依赖，并通过提供银行服务扩大产品范围 [58][60][62] - 行业竞争激烈，银行、零售商和移动网络运营商都在争夺商户参与度，但公司凭借其全面的产品套件和差异化价值主张脱颖而出 [23][88][89] - 公司认为其主要竞争对手是低效，而非其他市场参与者，并专注于通过创新和为客户提供更好的解决方案来扩大市场 [90][107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026财年前景感到兴奋，并重申了净收入、集团调整后EBITDA和正净收入的指引 [64] - 2026财年调整后每股收益指引超过4.60兰特，较2025财年的2.29兰特增长超过100% [64] - 管理层预计所有三大业务支柱（消费者、商户、企业）的增长都将超过20%，某些情况下显著更高 [121][122] - 南非经济的必然数字化趋势以及服务不足的商户和消费者的需求被视为重要的顺风 [22][113] - 管理层对实现指引充满信心，并指出已连续12个季度实现盈利指引 [8][113] 其他重要信息 - 公司在2025财年完成了多项收购：Adumo（17亿兰特）、Recharger（5.07亿兰特），并签署了BankZero（11亿兰特）的收购协议，同时出售了在MobiKwik的全部股份（2.9亿兰特） [4][9] - 公司记录了2.39亿兰特的交易成本，其中2.25亿兰特与Recharger收购相关的并购后补偿费用有关 [13][14] - 由于加速品牌无形资产摊销，产生了4600万兰特的非现金费用，预计明年还将有1.6亿兰特的加速摊销费用 [15] - 本季度确认了3.35亿兰特的非现金商誉减值，这是由于根据会计准则在单个现金生成单元层面进行评估所致，但管理层强调其对收购战略价值的信心未变 [15][16][84][85] - 公司计划将集团办公室从41个整合到少于20个，并统一品牌，以集中营销资源和支出 [62][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 消费者业务近期增长机会的排序 - 首要重点是账户增长和从Postbank迁移中获取市场份额，其次是贷款产品增长，然后是向非EPE账户持有人扩展保险服务，中期来看，BankZero交易将为Grant市场以外的机会提供支持 [67][68][69] 问题: 企业业务近期增长预期 - 企业业务处于转型年，投资于平台建设和分销网络整合，第四季度EBITDA运行率约为3000万兰特，预计2026财年对企业部门EBITDA的贡献将超过10% [72][74][75] 问题: BankZero收购的整合时间、成本以及盈利贡献预期 - 整合计划详细，预计在交易完成后即可执行，由于团队规模较小（约45人）且文化契合，整合相对容易，交易完成后预计将接近盈利或实现盈利 [80][81] - 收购完成后，预计可通过将消费者和商户贷款账簿转入银行来减少约10亿兰特的总额债务 [62][128] 问题: 商誉减值的更多细节 - 商誉减值总额约3亿兰特，是由于在单个现金生成单元层面进行评估，某些单元因业务模式迭代（如退出无利可图产品线）导致估值低于初始评估，但收购业务整体估值是舒适的 [84][85][86] 问题: 竞争环境更新，特别是Nedbank收购Equoka后 - 竞争加剧确认了市场机会，公司欢迎竞争，但强调其差异化在于提供集成解决方案（尤其在微商户和软件业务领域）、自有分销渠道以及专注于解决客户痛点而非争夺现有利润池 [88][89][90][91] 问题: 监管发展动态 - 通过南非支付提供商协会与储备银行接触，关于银行法豁免草案的反馈得到积极听取，预计未来几周会有最终提案，方向是促进竞争和创新 [94][95] 问题: 对South Sea重组的立场、Shoprite进入银行业务的威胁、以及PPA加速摊销的细节 - 公司持有South Sea 5%的股份，支持其IPO计划，目前该投资账面价值为零，IPO成功将带来重估机会 [103] - 将Shoprite视为市场众多参与者之一，公司专注于其综合价值主张和独特分销模式，在某些领域合作，在某些领域竞争 [104][105] - PPA加速摊销细节已在之前介绍中涵盖，预计明年还有1.6亿兰特摊销费用 [108][110] 问题: 实现2026财年EPS增长超过100%和正净收入的主要风险 - 公司不完全是宏观经济的代表，其增长得益于社会数字化和服务不足群体的顺风，对实现指引有信心，风险可能来自外部冲击或非现金减值，但亦有上行潜力（如South Sea投资） [113][114] 问题: 消费者和商户贷款账簿的信贷质量和损失率趋势 - 消费者贷款损失率稳定在6%以下，未出现压力迹象 [116] - 商户贷款减值比率约为发起债务的1.4%，保持稳定甚至略有改善，主要挑战在于扩大发放规模 [118][119] 问题: 2026财年指引驱动因素分解，并确认是否排除BankZero - 指引排除BankZero，预计三大业务支柱增长均超过20%，驱动因素包括消费者业务用户数和ARPU增长、商户业务客户数和交叉销售、企业业务处理量和利润率较高的公用事业业务增长 [121][122][123] 问题: BankZero交易完成所需条件、时间安排以及贷款账簿转移时间 - 交易需获得Prudential Authority和竞争委员会批准，预计在2026年3月/4月达成先决条件，目标在2026年6月前完成 [126][127] - 贷款账簿转移速度取决于交易完成时的存款规模，预计大部分可立即进行，其余部分随零售存款基础增长而逐步完成 [128]