行业与公司 * 行业为中国宏观经济与政策研究 公司为高盛亚洲经济研究团队[1][4][5] 核心观点与论据 * 第十四五规划（2021-25）期间 大多数经济指标达到或超过目标 城镇化率（目标65% 实际67%）、创新（研发支出占GDP目标>2.2% 实际2.68%）和安全指标（粮食产能目标>6.5亿吨 实际7.065亿吨）表现突出 但碳减排目标（单位GDP二氧化碳排放降低18%）可能无法完成（2021-24年仅累计降低7.8%）[4][8][10] * 中国经济自2021年以来日益分化 表现为房地产行业下滑（新屋开工、销售、投资年均下降超5%）与高科技产业崛起（工业机器人、集成电路产出等）、坚实的实际GDP增长（2021-24年平均5.5%）与长期的工业部门通缩、政府主导投资强劲与私人投资疲弱并存[4][22][24] * 增长引擎正从房地产转向高科技制造业 新经济（如新能源汽车产出年化增长51.8%）持续跑赢旧经济（如水泥产出年化下降5.2%）[4][24][26] * 市场对第十五五规划（2026-30）的关注点包括是否会设定明确的增长目标（市场讨论范围在年化4.0-5.0%）、政策优先级提升的行业以及即将到来的结构性改革[4][27][28] * 第十五五规划期间 中国可能需要培育新的增长引擎以填补房地产留下的空白 平衡供需 更可持续地提振国内消费和私人信心 预计将继续优先发展安全、技术和消费领域[4][29][33] * 为实现2030年“碳达峰”目标（单位GDP碳排放较2005年累计降低65%） 需要更多的政策努力来加速绿色转型 若保持2021-24年的减排速度 2026-30年需年均减排5%[35][38] 其他重要内容 * 研发支出占GDP比重从1996年的0.6%稳步增长至2024年的2.7% 高于大多数新兴市场但低于主要发达经济体 中国专利申请量占全球总量的26%[12][14][16] * 中国的能源强度仍高于许多G20国家 部分原因是其工业和建筑业在经济中占比较大[18][20][21] * 结构改革（如法律、财政、福利、政治体系和文化规范方面的变革）可能会在国内条件变得更加有利时逐步推进[40] * 政策制定者此前已设定一些中长期目标 包括到2035年基本实现社会主义现代化、人均国民收入翻番、2030年实现碳达峰、2028年完成地方政府债务化解计划等[41][43][44]