行业与公司 * 亚太地区数据中心行业 重点关注泰国 柔佛 马来西亚 澳大利亚 印度等新兴市场[1][2][46] * 涉及公司包括Singtel和Indosat 报告对两家公司维持买入评级[4][59] 核心观点与论据 亚太数据中心市场动态 * 泰国市场兴趣激增 成为区域数据中心部署新目的地 早期阶段IT容量在一年内增长超过1.7GW 总容量达到2.6GW[1] * 柔佛市场因新加坡容量限制而兴起 计划容量达5.7GW 但过去一年新增供应增长略有放缓 当地监管机构对新项目审批要求更严格[1][46] * 亚太地区除中国外 当前已部署的AI容量估计为4-8% 约1GW运营容量 但AI相关需求管道容量显示出令人鼓舞的趋势 例如泰国新增DC需求中约25-30%来自AI[2] AI需求与成本考量 * AI需求在亚太地区稳步增长 但客户对AI工作负载成本敏感 倾向于将非延迟敏感的AI工作负载部署到马来西亚 澳大利亚 印度和泰国等市场[2] * AI工作负载需要更高密度 AI机架密度远高于传统机架 例如GB200为130KW/rack Blackwell为150KW/rack 对电力和冷却基础设施造成巨大压力[23] 边缘数据中心与电信公司机会 * 电信公司在边缘数据中心领域具有独特优势 因其在互联网交换中心等主要位置拥有小型数据中心并提供强大连接性[3] * 全球范围内 Verizon和Vodafone等电信运营商部署边缘站点以使5G网络更实用 并出现电信与云服务商的合作[3] GPU即服务和液体冷却机会 * GPU即服务正在被东南亚多家电信公司测试 Singtel通过其Nxera数据中心在该业务上具有曝光度[4] * 据麦肯锡估计 到2030年 电信公司可寻址的GPUaaS全球市场规模可能在350亿至700亿美元之间[4] * 液体冷却因AI工作负载的高密度需求而变得相关 空气冷却在机架密度超过20-30KW/rack时可能失效 需要液体冷却解决方案[30][31] * 液体冷却主要分为三类 主动后门冷却 直接芯片冷却和浸没式冷却 其支持的机架密度分别为80KW/rack 150KW/rack和200KW/rack以上[32][33] 数据中心成本与收益分析 * 数据中心主要成本是MEP机械 电气和管道成本 占59% 其次是土木和结构成本占28% 土地成本仅占11%[25] * 从收入角度看 超大规模云客户的租金最低为140美元/KW/月 但运营费用最低为20% 稳定化时间最短为2年 零售客户租金最高为250美元/KW/月 但运营费用高达35% 稳定化时间需6年[26] * 区域定价差异大 新加坡市场租金最高达300美元/KW/月 而印度和香港市场最低为85-90美元/KW/月[27][28] 市场壁垒与风险 * 数据中心市场进入壁垒包括电力采购困难 100MW资产相当于大型机场的功耗 电网基础设施难以满足需求 可能导致4-5年的延迟[23] * 客户方面 大型美国和中国的客户需要成功记录证明 对服务协议要求严格 资产延迟或宕机可能引发财务处罚和终止风险[23] * 资本需求高 100MW需要约10亿美元 尽管风险资本涌入 但找到资本来源可能很困难[23] 柔佛市场具体洞察 * 柔佛州政府对新数据中心项目审批要求提供更节水的解决方案 并可能在下半年宣布针对数据中心的新水费[46] * 柔佛有13个在建项目 总批准容量为1774MW 其中估计500MW以上目前运营 另有9个在建项目容量为1200-1300MW 到2030年可见容量为3GW 还有约2GW容量等待批准[46] * 新柔佛经济特区是马来西亚和新加坡之间的协议 新加坡承诺参与 旨在通过改善跨境连通性吸引全球投资[46] 其他重要内容 * GPUaaS的经济模型显示 NVIDIA H100芯片组的盈亏平衡点估计约为3年 每小时定价为2-2.5美元/GPU[57] * 出现了新的云客户 如OpenAI Lambda Labs等 这些新云客户开始采购大量空间 在采购空间方面创造了更多竞争 并对租金造成上行压力[29] * 亚太地区AI枢纽正在出现 包括日本 柔佛 墨尔本 海得拉巴 这些地点结合了土地成本 可用工业用地 优惠的规划环境以及对芯片友好的位置[29]