公司概况 * Contango Ore公司 纽约证券交易所美国交易所上市 股票代码CTGO 属于罗素2000指数成分股 并可能被纳入JDXJ指数[1] * 公司总股本为1270万股 股权结构集中[4] * 公司预计年底将持有约2000万美元现金[4] * 公司拥有非常稳固的股东基础[5] 核心运营项目与业绩 * Monsho项目 已投入生产 年产量约6万盎司黄金[2] * 该矿山的全生命周期维持成本为每盎司1400美元 在当前金价3600美元下盈利丰厚[3] * 采用直接运输矿石模式 偏好高品位矿体 利用现有选厂 避免了漫长的许可审批和巨额资本支出[3] * 上半年已生产3.5万盎司黄金 预计全年产量将超过6万盎司的目标[7] * 由于正在进行更多剥离作业 当前年度全生命周期维持成本预计在1500美元左右[7][9] * 低油价是成本低于预期的一个原因 公司假设柴油价格为每桶100美元 但实际远低于此[9] * 去年该项目产生了约5400万美元现金流 公司份额约为3.5万盎司[6] 增长项目：Lucky Shot * 符合直接运输矿石模式的高品位项目 距离费尔班克斯两小时车程 距离铁路20英里 计划通过铁路将矿石运至Fort Knox选厂处理[12] * 该矿历史上在1928年至1942年间生产了25万盎司黄金 品位高达40克/吨[13] * 公司计划以最小3米 mining width进行开采 预计品位将稀释至约12克/吨[14] * 计划投资约2500万美元进行钻探以确定资源量并制定采矿计划 目标年产量约4万盎司黄金[16] * 预计再投入约2500万美元完成采场开发[16] * 地下矿井设施已就位 状态良好 可随时开始钻探[14] 增长项目：Johnson Track * 第二个开发阶段资产 位于安克雷奇以南 地处偏远但距离海岸仅20英里 土地为私人所有[17][18] * 位于公园内 但土地所有权早于公园设立 已获得地役权许可[18] * 目前正在审批隧道许可 预计今年年底或稍晚能获得许可[19] * 计划明年动员设备 开始修建隧道和道路 随后开始地下钻探并将矿产资源量确定至可行性研究水平[19] * 道路已获许可 计划明年夏季修建 后年开始地下钻探计划[21] * 隧道长约1英里 Lucky Shot的隧道长约三分之二英里[21] * 矿体平均宽度达40米 非常适合地下开采[22] * 这是一个多金属矿床 含有铜、锂、金、银 其中五种为美国关键金属清单上的金属[23] * 公司确信该项目将在特朗普政府下获得许可[23] * 使用2200美元的金价进行的初步评估显示该项目净现值非常出色[23] * 按当前金价计算 项目净现值接近5亿美元[24] * 该项目目前处于Lassonde曲线中许可审批的“枯燥”阶段[25] 公司战略与财务 * 套期保值头寸 公司目前重点在于交付套期保值合约 年底套期保值头寸将剩余4.2万盎司[15] * 套期保值价格略高于2000美元 公司正在寻找战略选项以清除该头寸 从而能按3600美元的价格销售获得全部现金流[15] * 增长战略 计划将公司年产量从当前的6万盎司 通过Lucky Shot增加4万盎司 再通过Johnson Track增加10万盎司（金当量盎司）实现增长[26] * Johnson Track的金属构成约为65%-75%为金和银 其余为贱金属 公司仍将主要是一家黄金公司[26] * 融资需求 公司认为不需要进行大量稀释性融资来实现增长计划 因为在当前金价下 一旦处理完套期保值头寸 公司每年能产生超过1亿美元的自由现金流[27] * 公司正在就处理套期保值进行战略讨论[27][31] * 公司现金流每股指标表现优异 与皇家黄金和Agnico Eagle等公司同属顶级同行群体[8] 其他重要信息 * 对于Johnson Track的矿石处理 公司正在评估两到三个不同选项 包括可能拥有自己的选厂（但不想自行建设和许可）[30][31] * 公司认为其计划可执行 不易受到许多许可审批延误和成本超支的影响[27]