公司：纽约梅隆银行 (The Bank of New York Mellon, NYSE:BK) [1] 核心观点与论据 领导力与文化转型 * 首席执行官Robin Vince被视为公司的完美领导者 为公司重新注入了信念 并将文化演变为“高绩效且人性化” [2][3] * 公司过去缺乏市场信誉 费用失控 缺乏连贯战略 业务各自为政 过去12个季度执行的一致性使公司达到当前地位 [3] 新商业模式：商业模型与平台运营模型 * 商业模型：任命了公司历史上首位首席商务官Katinka Wollstrom 以统一的方式向市场交付服务 2025年前两个季度是公司历史上销售额最高的两个创纪录季度 [4] * 平台运营模型：将自身重组为平台公司 每天结算美国国债市场 是全球前五大美元清算行 全球20%的可投资资产每日流经其系统 [7][8] * 通过整合业务 例如将贷款服务统一到一个平台 减少了服务成本 提高了效率 KYC onboarding从多种方式简化到一种 并更好地利用AI [8][9] 财务表现与目标 * 2025年上半年正运营杠杆率超过400个基点 [20] * 中期目标是税前利润率达到或超过33% 有形普通股股本回报率(ROTCE)达到中等20%的水平 [16][46][54] * 2025年净利息收入(NII)指引上调至高个位数增长 对实现该预测感觉良好 [33] * 费用指引从增长1%-2%调整为增长3% 因收入相关支出略高 [34][44] 有机增长与战略重点 * 有机增长趋势约为3% 若排除投资与财富管理(IWM)业务 增长率可能超过3% [20][22] * 首要任务是持续执行 与现有客户做更多业务 其次是将AI作为重要战略目标 [10] * 全球97%的员工已接受AI培训 公司内部有AI训练营 员工可获得认证和徽章 [10][11] * 公司对AI采取不同方法 旨在利用AI创造能力 以相同资源做更多项目 而非减少资源 [11] 各业务部门潜力 * 证券服务：存托凭证业务表现出色 第二季度业绩 phenomenal 公司信托业务有12,000名客户 在CLOs中份额增长 资产服务业务已扭转局面 [13][14][15] * 市场与财富服务：利润率在40%中期 是三个业务部门中最类似于规模化平台的 [16] * 投资与财富管理(IWM)：利润率尚未达到应有水平 目标是未来几年达到中等20%的水平 已看到一些初步改善的迹象 [16] 并购(M&A)策略 * 并购门槛很高 主要寻找能力补充 例如2024年底收购了Archer 以弥补在管理账户空间的能力不足 [24][25] * 目前没有在积极寻找任何交易 但始终在寻找机会并了解市场 [25] 资本回报 * 资本优先事项是回报股东 2025年全年股票回购 payout ratio 预计在95%至100% [53] * 公司始终保持保守的风险管理态度 一级杠杆比率通常维持在5.90%至6%的区间 [53] 其他重要内容 运营环境与季度表现 * 公司认为金融服务业处于持续变化和动荡的状态 第二季度(Q2)通常是其最强季度 第三季度(Q3)因季节性因素通常较为清淡 [29][30][31] * 2025年的运营环境与年初预期不同 存在不同的起伏 但公司对为客户交付的成果感到满意 [31] 数字资产与创新 * 公司已任命首席产品与创新官Carolyn Weinberg 负责数字资产等领域 [58] * 正在与Circle、Société Générale、Ripple等在稳定币方面进行合作 目前对收入影响不大 但获得了市场和客户的思想领导力认可 [59][60] * 认为当市场最终向该领域发展时 公司将有能力利用其技术和思想领导力优势 [60] 私人市场机会 * 2025年聘请了专人负责私人市场客户细分领域 旨在将公司整体服务更全面地展示给私人市场客户 [62] * 首席执行官花大量时间会见主要私人市场客户的CEO 探讨如何以不同方式服务他们 未来将建立更好的合作伙伴关系 [62][63] AI应用与数字化员工 * 公司目前有大约100项不同的AI活动投入生产 [66] * 数字化员工已开始处理支付异常修复、KYC onboarding中的公共领域文件搜索等任务 [66][67] * 在平台运营模型中 使用AI生成项目需求甚至编写代码 降低了对软件工程师的依赖 [67] * 将AI视为需要拥抱的变革 预计五年后其应用将变得常态化 [68]