行业与公司 * 行业涉及数据中心GPU和AI加速器 公司为超微半导体(AMD)[1][4] * 公司数据中心解决方案业务部门由Forrest Norrod介绍业务进展和展望[1] 数据中心GPU业务与产品 * MI355系列获得客户强烈兴趣 MI450系列预计在2026年做出实质性贡献[4] * MI450解决方案预计在2026年训练和推理工作负载上至少与英伟达Rubin平台持平[1][4] * MI450机架级设计计划于2026年中推出 客户反馈积极 公司与超大规模客户合作优化软件栈[4] 市场前景与客户拓展 * 公司预计2026年数据中心GPU客户范围将显著扩大[1][8] * Instinct平台客户参与度保持强劲[8] * 2028年加速器总目标市场(TAM)预计达5000亿美元 支撑因素包括超大规模客户对AI的乐观支出立场和AI创造商业价值的足够证据[4] AI应用与需求驱动 * AI在企业端应用增加 生产力提升是AI带来的关键效益[4] * AI驱动CPU增量需求 公司预计在云和企业服务器CPU市场获得份额[8] * 公司在云市场的份额比企业市场高20个百分点 两个市场都以健康速度增长[8] 竞争与公司进展 * 公司在硬件、软件和集群级解决方案方面取得积极进展和关键学习[4] * 当前升级速度受到数据中心电力供应可用性的调节[4][5] 财务数据与估值 * 公司当前股价151.41美元 12个月目标价150美元 基于25倍标准化每股收益6美元[6][7] * 市值2468亿美元 企业价值2424亿美元[7] * 2024年收入257.85亿美元 2025年预计333.054亿美元 2026年预计399.505亿美元 2027年预计442.395亿美元[7] * 2024年EBITDA 54.02亿美元 2025年预计68.062亿美元 2026年预计98.74亿美元 2027年预计113.705亿美元[7] 风险因素 * 上行风险：AMD GPU吸引力增加 x86架构在服务器中份额趋势好于预期 运营费用杠杆更强[6] * 下行风险：AMD GPU吸引力低于预期 服务器CPU份额损失高于预期[6] 其他信息 * 并购排名为3(低概率0%-15%)[7] * 高盛与AMD存在投资银行业务关系[16]