公司及行业 * 公司为Sisram Medical (1696 HK) 一家医疗美容设备与注射产品双轨运营的公司[1] * 行业涉及能量源医疗美容器械及注射类美容产品行业[2] 核心业务战略与目标 * 核心业务能量源设备当前贡献90%收入 目标5年内降至60%[2] * 新兴业务注射类产品当前贡献10%收入 目标5年内提升至40%[2] * 公司战略聚焦于升级传统产品（强脉冲光、射频、激光） 增加耗材占比以驱动重复性收入 并拓展应用场景至抗衰老、身体护理、性健康及生发等领域[3][6] * 公司已从经销模式转向直销模式 目前在全球有12个直销点 更高的直销渠道占比将带来利润率提升[9] * 公司长期区域销售目标为中国/美国市场1亿至1.5亿美元 英国等市场5000万美元 日本/韩国市场3000万美元 其他较小区域1000万美元[9] 核心产品与管线 * 明星产品Titanium Lifting device（钛提升）获得市场强烈关注 因其即时效果和社交媒体的积极反馈 管理层预计2025年订单200300台 2026年600700台 每台价值8090万人民币[9] * 注射类产品DAXXIFY（一款肉毒杆菌毒素(BTX)产品）已于去年在中国获批 将于2025年下半年 launch 公司以其产品差异化（效果更持久、起效更快、可室温储存）瞄准高端BTX市场 目标5年内获得30%市场份额 预计2026年销售额1亿人民币 未来3-5年累计销售额10-20亿人民币[2][9] * 注射类产品Profhilo（一款透明质酸(HA)产品）预计明年年底前在中国获批 管理层预计其每年能产生35亿人民币销售额[2][9] * 公司管线中还有其他HA产品（通过代理）包括Revanesse和Hallura[9] 协同效应与展望 * 管理层认为一旦设备与注射产品线均建立起来 可向诊所推广联合治疗方案 以实现更好的效果和品牌建设[8] * 对于短期展望 管理层预计2025年销售/净收入/净利率将实现同比增长 并在2026年加速增长 主要驱动力来自Titanium Lifting设备和注射类产品[2][8] 其他重要内容 * 该纪要为高盛于2025年9月5日举办的亚洲领袖会议上与Sisram Medical管理层交流的关键要点[1] * 高盛声明其与所研究公司存在业务往来 可能存在利益冲突[3] * 该份研究报告中包含大量合规披露、评级分布说明及全球分发实体信息[10][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46]