好的，我将根据您提供的财报电话会议记录，以资深研究分析师的身份为您总结关键要点。报告内容如下： 财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入1.868亿英镑，同比下降3.9%，固定汇率计算下降0.7% [30] - 第四季度税前利润380万英镑，去年同期为亏损40万英镑 [30] - 第四季度调整后税前利润1640万英镑，同比增长10.1%，调整后税前利润率8.8%，去年同期为7.7% [30][31] - 第四季度调整后稀释每股收益24便士，去年同期为22便士 [31] - 全年收入7.723亿英镑，同比增长4.3%，固定汇率计算增长6.3% [35] - 全年税前利润2410万英镑，去年同期为2700万英镑 [36] - 全年调整后税前利润8210万英镑，调整后税前利润率10.6%，去年同期为11.2% [36] - 全年调整后稀释每股收益1.13英镑，去年同期为1.12英镑 [36] - 现金及等价物期末为5930万英镑，借款为1.809亿英镑 [35] - 第四季度调整后自由现金流为负400万英镑，去年同期为正660万英镑 [33] - 全年调整后自由现金流4870万英镑，去年同期为5840万英镑 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付业务收入同比下降19%，主要因英国和北美某些大客户活动减少 [38] - 银行与资本市场收入同比增长37.4%，得益于有机增长和Galaxy收购 [38] - 保险业务收入增长12.1%，主要来自英国和北美市场增长 [39] - TMT业务收入下降13.2%，因媒体活动减少和电信业务下滑 [39] - 移动业务收入下降11.7%，主要因旅游行业活动减少 [39] - 医疗保健业务收入增长103.8%，主要因Galaxy收购 [40] - 前十大客户收入占比从去年同期的34%升至37% [31] - 前十大客户平均支出从670万英镑增至690万英镑，同比增长2.8% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场收入占比38%，同比下降5.3%，主要受汇率影响 [31][32] - 欧洲市场收入占比23%，同比下降13.1%，主要因TMT和移动垂直领域疲软 [32] - 英国市场收入占比33%，同比增长5.9% [32] - 其他市场收入占比6%，同比下降5.8% [32] - 全年来看，北美收入增长21.9%，欧洲下降5.5%，英国增长2.8%，其他市场下降29.7% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正进行深度文化和运营转型，向AI原生公司转变 [7] - 与OpenAI的合作关系持续加强，已在4-6月期间支持多个客户项目 [15][18] - 与AWS和微软共同创建集成生成式AI的解决方案 [19] - 与Google Cloud合作推进agentik.ai发展，参与30多个基于代理的项目 [20] - 被Adyen新推出的全球合作伙伴计划评为首要合作伙伴 [20] - 开发新一代软件交付生命周期，向变更交付生命周期(CDLC)转变 [23] - 推出Endava Flow运营模式，实现高达10倍的生产力提升 [25][26] - 采用更灵活的定价结构，包括基于交易的定价模型 [21] - 扩大与Mastercard的合作关系支持实时支付 [21] - 与Reed Exhibitions签署五年协议，取代现有供应商 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期运营环境仍然波动，许多客户继续重新调整支出时间 [9] - 客户对变革性技术的承诺未减，机会管道持续增长 [8] - AI继续成为许多客户的战略重点，超过一半员工在项目中使用AI [9] - 采用更严格的指导方法，管道中任何未签署的大机会收入均被排除 [41] - 对CDLC计划的投资预计将增加运营费用，影响调整后毛利率和SG&A [41] - 恢复公司范围奖金计划预计也会对利润率产生负面影响 [41] - 预计这些费用将使2026财年调整后PBT利润率降低3% [41] 其他重要信息 - 截至季度末，员工总数为11,479人，同比下降5% [28] - 继续在数据、AI和云等高需求领域优先招聘 [28] - 已回购约670万股ADS，价值1.112亿美元 [40] - 截至8月29日，还有3880万美元可用于额外回购 [40] - 领导层变动：CEO承担销售和上市战略的额外运营职责 [27] - Alastair Lueckes加入担任首席参与官 [28] - Rob Machin回归担任首席人事与假期官 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 2026年增长指导与强劲订单簿的匹配问题 [45] - 订单簿包含续约工作和新业务，新业务需要时间转化为收入 [46] - 部分大交易收入将在2026年下半年才开始 [47] - 有些交易是现有工作的扩展，运行率没有真正变化，有些则是逐步建设 [48] 问题: 利润率展望和EPS指引的细节 [49] - 从Q4到Q1，调整后毛利率下降约1% [49] - 恢复奖金影响1%，AI投资影响1% [49] - G&A中也主要因AI投资影响约1% [50] - 税率从19%上升至21%，因盈利向高税率地区转移 [51] - 回购减少了流通股数，抵消了税率上升对EPS的影响 [51] 问题: 客户数量下降的原因 [54] - 客户数量是滚动12个月数字，有小客户流失 [54] - 下降主要发生在支付垂直领域 [55] - 正在清理尾部小客户，因运营成本与收入不成比例 [56] 问题: 有机增长分解和展望 [57] - Q4有机收入同比下降约2% [58] - 美元波动造成重大外汇影响 [58][59] - 指引中预计固定汇率收入下降约4-4.5% [59] - 预计Q1后会出现连续增长 [60] 问题: OpenAI合作伙伴关系的经济贡献 [63] - 与OpenAI的合作已发展超过18个月 [64] - 是领导型关系，共同开发市场新方案 [64] - 不单独分析OpenAI的具体贡献 [65] - 与 hyperscalers 的合作在AI转型中比数字转型浪潮中更为关键 [65] 问题: 支付垂直领域大客户的支出意向 [66] - 与Mastercard的关系保持稳固，正在开展多个项目 [66] - Wellpay仍然是重要客户，重视长期合作伙伴关系 [66] - 看到其他客户对支付市场转变的早期兴趣 [67] 问题: Q1后连续增长的可信度和节奏 [71] - 全年已签约和承诺的比例超过70%，去年为60% [73] - 8个大交易中约2个会产生显著的季度间阶跃变化 [73] - 其他6个交易中有些会全年逐步增加 [74] - 指引高端假设适度连续增长约2% [74] 问题: 灵活定价模式的风险和影响 [75] - 将这些定价结构视为机会 [76] - 通过严格理解风险来管理下行 [76] - 基于交易的价格会有最低交易量保障 [77] - 更倾向于基于结果的定价而非固定价格 [78] - 固定价格占比从FY24到FY25增至约23% [79] 问题: 人员编制增长与收入的关系 [82] - 人员编制减少5%是FY24到FY25的变化 [83] - 预计人员编制将适度增长，前半年增长较快 [84] - 预计交付人员增长约2-3% [84] 问题: 灵活定价模式对收入确认的影响 [85] - 基于交易量的定价会有现有交易量保障 [85] - 通过提高生产力和产品吸引力获得增量收益 [85] - 通过已知的生产力手段确保利润率上升空间 [86] 问题: Endava Flow运营模式的影响 [88] - 是AI驱动的重大转变 [89] - 提供更快的吞吐量、改进的质量、减少返工和更紧的控制 [89] - 被视为溢价产品，随着规模扩大可带来利润率改善 [90] - 对2026财年利润率有短期负面影响 [90] 问题: 未来增长动力的来源 [92] - 北美将表现强劲，部分支付账户重心从英国转向北美 [92] - 支付业务预计持平，BCM将抵消下降 [93] - 保险稳定，TMT持平至下降，移动稳定，医疗保健进展良好 [94] - RX交易将在下半年改善表现 [94] 问题: 当前增长疲软是否与AI替代相关 [99] - 客户决策延迟部分与AI技术快速变化有关 [99] - AI生产力提升并未导致客户停止购买服务 [100] - 客户更倾向于扩大范围和提高质量工作 [100] - 通过Endava Flow方法解决技术担忧 [101] 问题: AI生产力节省对定价和数量的影响 [102] - 通过与客户进行更变革性的对话来驱动 [103] - 采用更灵活的基于结果的定价结构 [103] - 这比数字转型浪潮涉及更深入的组织变革 [104]