行业与公司 * 行业涉及电子设计自动化(EDA)及半导体制造领域,公司包括华大九天、广立微、盖伦科技三家国内上市公司,以及海外巨头Synopsys、Cadence和西门子EDA [1][4][10] 核心观点与论据 * 中美对抗加剧国产替代需求,美国对华EDA政策反复(2025年5月限制、7月部分取消)为国内EDA行业带来发展窗口期 [1][3][7] * 设计类EDA国产化率快速提升,以华为为例内部使用国产化率从2024年50%升至2025年100%,制造类EDA在不同客户和制程环节发展速度各异,7纳米已基本无问题 [1][6] * 全球EDA行业呈现强者恒强格局,Synopsys计划收购ANSYS,国内厂商积极整合以补齐产品线,但面临估值和资金限制挑战,未来一两年或是较好收购时机 [1][5][8] * 国内EDA公司高估值有其合理性,因是产品型软件企业技术难度高,Synopsys和Cadence维持高PS估值(约15-18倍) [1][9] 其他重要内容 * 华大九天上半年收入5亿元同比增长13%,扣非利润增长73%,订单趋势向好合同负债0.6亿元环比增30%,海外收入0.5亿元同比增90% [1][10] * 广立微设备订单改善,6月底在手订单100台较年初增20多台,数据分析类软件预计增速30%以上,DFT业务预计增70%,收购Lucida后硅光领域取得新增长点 [2][10] * 盖伦科技专注模拟领域,收购瑞成新微增强IP业务能力(拥有十几万库文件) [2][10] * 投资建议:当前不建议追高,中长期推荐华大九天(全产业链布局),关注广立微和盖伦科技并购进展及下半年宏观政策催化剂 [11]
大国重器,如何看待国产EDA的行业变化
2025-08-31 16:21