饲料业务表现 - 上半年饲料销量1470万吨（含内部养殖105万吨），同比增长25% [2] - 海外饲料外销量同比增长40% [2] - 外销增量绝对值接近2025年全年目标 [2] 海外市场战略 - 海外竞争力源于研发驱动的产品力、产业链优势（饲料+种苗+动保）及下沉服务体系 [3] - 海外产能扩张是当前主要矛盾，不同国家获取产能难度差异大 [3] - 未来海外资本开支将在风险可控前提下加快，已在多国考察规划 [3] - 海外种苗布局覆盖越南、印尼等国，针对当地养殖品种特点推进 [3] 行业竞争与应对 - 国内禽料和猪料竞争激烈，中小饲料企业生存艰难，中大型企业空间受挤压 [3] - 通过规模优势、产能利用率提升和费用控制构建运营基础优势 [3] - 聚焦产品领先和客户亲密策略强化竞争优势 [3] 生猪养殖业务 - 养殖成本明显进步，源于自有种猪体系、饲料研发规模优势及团队能力提升 [4] - 推行"外购仔猪+公司+家庭农场+利润锁定+风险对冲"运营模式 [4] - 猪料客户重点开拓家庭农场、规模场及专业养殖集团 [4] - 上半年生猪养殖集团客户饲料销量增长迅猛 [4] 财务与股东回报 - 2025年上半年资产负债率49.18%，较2024年同期下降7.06% [4] - 未来将根据经营情况以更丰富利润分配方式回馈股东 [4]