财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入按报告基础增长4% 按固定汇率计算增长1% 达到公司1%的增长指引 [5][32] - 第二季度毛利率为57.7% 同比下降240个基点 但好于预期 主要受关税延迟影响 [36] - 第二季度营业利润为1.78亿美元 营业利润率为8.2% [37] - 第二季度每股收益为2.52美元 去年同期为3.01美元 若剔除去年因国际审计有利和解带来的约0.55美元收益 去年同期的每股收益应为2.46美元 [38] - 期末库存同比增长13% 相比第一季度19%的增幅有所改善 主要因对畅销核心产品类别的 purposeful investment 以及为支持第三季度预计销售而增加的库存 [38] - 公司重申全年固定汇率收入指引为持平至小幅增长 营业利润率指引约为8.5% 每股收益指引范围为10.75美元至11美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - Calvin Klein收入按报告基础增长5% 按固定汇率计算增长3% [35] - Tommy Hilfiger收入按报告基础增长4% 按固定汇率计算持平 [35] - Calvin Klein男士内衣Cotton Stretch款式全球销售额本季度增长14% 继上季度增长25%后继续保持强劲势头 [10][11] - Calvin Klein时尚牛仔业务增长19% [12] - Tommy Hilfiger女装全球增长10% 男装增长3% [20] - 全球授权业务收入同比下降3% 主要受Calvin Klein女装和牛仔业务转为自营的影响 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA(欧洲、中东、非洲)地区收入按报告基础增长3% 按固定汇率计算下降3% 批发业务下降中个位数 但直接面向消费者(D2C)业务略有增长 零售门店销售额连续第四个季度实现中个位数增长 [32][33] - 美洲地区收入增长11% 批发业务实现双位数增长 D2C收入持平 但数字商务业务连续第四个季度实现双位数增长 [33][34] - 亚太地区(APAC)收入按固定汇率计算下降3% 但较第一季度有显著连续改善 数字商务业务增长被批发业务和门店的下降所抵消 [34] - 在中国市场 D2C收入同比下降 但实体门店较第一季度有所改善 数字商务业务实现增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是PVH+计划 专注于加强品牌建设 围绕产品、营销和市场执行打造消费者飞轮 [6] - 重点投资于最大和最标志性的产品类别(如Calvin Klein的内衣和牛仔) 并在最标志性的产品系列中引入创新和新品 [6][9] - 营销策略结合强大的产品类别攻势与具有全球影响力的巨星代言活动(如Bad Bunny、Minu) 以提升品牌知名度和推动商业转化 [10][12][13] - 正在进行全球零售扩张和门店升级 包括在东京原宿开设新的Calvin Klein旗舰店 以及计划在纽约Soho开设另一家旗舰店 [14][97] - 通过授权合作伙伴关系(如与Coty合作开发新香水)扩展产品类别和品牌影响力 [28] - 正在执行"价值驱动因素五"行动 以简化运营模式并实现成本节约 预计随着时间的推移将带来200至300个基点的营业利润率扩张 [47][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观环境依然不稳定且不确定 特别是关税政策 effectively doubled 对行业构成挑战 [5][40] - 尽管面临关税和宏观不确定性 公司通过专注于自身可控的执行和品牌建设来应对 [29][30] - 在亚太地区 宏观环境依然choppy 但通过强有力的执行 业务已开始趋于稳定 [26][27] - 对于下半年 北美消费者对关税的反应仍存在不确定性 [25][89] - 公司对其品牌的实力和长期增长前景保持信心 认为其标志性品牌具有定价能力 [63][64] 其他重要信息 - Calvin Klein在纽约建立全球产品能力的过程中遇到了暂时的运营问题 但已在2025年秋季产品季实现了连续的改进 并为2026年春季产品季锁定了重要的利润率改进和准时交付 [8][70] - Tommy Hilfiger通过与Apple Studios合作拍摄F1电影 以及与Cadillac和美国Sail GP团队合作 深入参与体育和文化活动 提升了品牌认知度和净推荐值 [16][17][18][19] - 在618购物节期间 Calvin Klein和Tommy Hilfiger在天猫国际品牌中排名前五 公司商品交易总额(GMV)实现高个位数增长 超预期 [26] - 公司预计2025年关税的未缓解影响约为7000万美元EBIT(或每股1.15美元) 高于此前指引的6500万美元和每股1.05美元 并正在评估整个价值链的缓解措施 [44][65][66] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于营销投资增加的驱动因素以及其在损益表中的形态 [51] - 回答: 第二季度执行力的加强以及产品实力的增强 结合独特的营销方法 推动了投资增加 下半年将继续依靠强大的全球巨星阵容(Calvin Klein)和生活方式合作(Tommy Hilfiger)来扩大营销影响力 [52][53][54] 在SG&A方面 "价值驱动因素五"行动将继续带来效率 但第三季度将因增加营销投资而出现杠杆率下降 预计到第四季度将恢复杠杆效应 [55][56] 问题: 关于关税对毛利率的影响及其向2026年的蔓延 以及奥特莱斯门店的更新 [59][60] - 回答: 奥特莱斯客流量从第一季度到第二季度连续改善 [62] 在关税方面 公司70%的收入来自国际业务 拥有多元化的供应链和标志性品牌 这赋予了其定价能力 [63][64] 战术上 公司正在评估整个价值链的缓解措施 此前预计2025年能缓解约50%的关税成本 但随着新关税税率提高 2025年的缓解比例会略低 但缓解努力将持续至2026年 [65][66] 任何定价行动都将是 targeted 并平衡消费者的价格价值 [67] 问题: 关于Calvin Klein转型的运营更新以及2026年的改进机会 [70] - 回答: 在建立Calvin Klein全球产品能力方面 2025年秋季产品季已实现从春季的连续改进 2026年春季产品季已确保利润率改进目标并恢复准时交付 现已完全回到正轨 此举将为未来多年带来回报 [70][71] 问题: 关于美洲地区D2C连续改善的驱动因素 以及欧洲2025年秋季和2026年春季订单簿的构成 [76] - 回答: 北美D2C趋势改善受三大因素驱动: 1) 两大品牌产品实力增强 2) 营销改善 特别是扩大了中漏斗(mid-funnel)的产品故事叙述 3) 新消费者、留存消费者和再激活消费者的增长 [77][78][79] 在欧洲 订单簿增长得益于产品实力的增强 Calvin Klein依靠内衣和牛仔 Tommy Hilfiger依靠polo衫、缆线针织衫和外衣等生活方式产品 [81][82] 问题: 关于国际与国内促销趋势的对比 以及除奥特莱斯外门店组合的增强计划 [87][88] - 回答: 在北美 下半年关税带来的消费者反应存在不确定性 欧洲背景保持稳定 亚太地区虽然choppy 但通过执行已趋于稳定 [89][90] 在门店方面 东京原宿旗舰店即将开业 纽约Soho旗舰店将于年底开业 同时未来三年计划对全球大部分门店进行翻新和升级 [91][97][98] 问题: 关于北美批发环境以及批发合作伙伴是否表现出更多谨慎 以及G3授权内销是否受影响 [105] - 回答: 北美批发在第二季度受益于Calvin Klein女装和牛仔业务的接管和重新推出 并且与最重要的全价合作伙伴实现了增长 [106] 从发货时间来看 去年上半年发货量较轻 下半年较重 今年已恢复正常化 因此上半年增长较强 下半年(尤其是第三季度)将相对较低 [107]