公司概况 * 富途控股2025年第二季度业绩电话会议[1] 国际扩张 * 国际扩张加速 超过50%的新增付费客户来自香港以外地区 新加坡和美国是最大的国际市场 马来西亚和日本是快速扩张的市场 澳大利亚和加拿大也展现出强劲增长势头[2][3] * 在马来西亚本地化服务 为当地IPO推出融资服务并推出马来西亚股票收益日历 在日本与纳斯达克和日本交易所集团合作举办首届线下投资活动"Move Faster Japan" 吸引超过12000名东京投资者 Mumu AI在所有国际市场推出[5] * 在日本市场 针对本地竞争环境优化策略 增强针对日本客户需求的客户支持服务 推出符合本地偏好的创新产品 核心价值主张是为寻求多元化投资机会的成熟投资者提供卓越的技术解决方案和全面的金融服务[21][24] * 在日本品牌建设方面 与纳斯达克和日本交易所合作举办活动 并通过广告活动以及与日本知名金融机构或组织的合作活动进行广泛接触[30] * 日本市场竞争格局相对稳定 SBI和Rakuten占据零售投资者约80%的市场份额 但Mumu为对美股感兴趣的自主投资者提供了独特的价值主张 包括有竞争力的定价、市场数据、交易体验和社区功能[26][31] * 在日本Q2具体行动包括优化美股交易能力 推出美股期权交易 促进美元存款和取款以减少客户的货币兑换摩擦 总交易量环比增长超过50% 美股交易量和平均客户资产均实现连续增长[27][31] * 在日本推出AI相关功能 AI助手的采用率在所有国际市场中最高 客户满意度持续高于90%[28][29][31] * 品牌建设包括与纳斯达克和东京证券交易所合作在东京举办投资展览会 吸引超过12000名零售投资者[32] 客户获取与参与度 * Q2新增约204,000个付费账户 同比增长32% 香港连续第三个季度引领所有市场的新增付费账户 市场波动和知名IPO刺激了零售投资者的参与[2][4] * 美国市场因正式赞助纽约大都会队而实现强劲增长 并在6月于大多数州推出加密货币交易服务 所有地区的客户保留率均远高于98%[4] * 截至2025年中 已实现46万竞争性资产持有客户 全年目标80万 目前有信心实现年度目标而不调整指引[39] * 香港自2025年6月起更严格的监管未对整体客户获取产生显著影响 对Q3所有市场（包括香港）的客户获取增长保持谨慎乐观[39] 客户资产 * Q2总客户资产达到创纪录的9740亿港元 同比增长68% 环比增长17% 强劲的净流入以及港股和美股的有利市值增长推动增长[2][6] * 净资产流入较2024年上半年几乎翻倍 所有市场的平均客户资产均实现连续增长 新加坡平均客户资产环比增长19% 总客户资产增长26%[6] * 保证金融资余额在季度末保持稳定在514亿港元[7] 交易表现 * Q2总交易量飙升至3.59万亿港元 同比增长121% 环比增长12% 市场波动和加密货币热情推动增长[2][8] * 美股交易量环比增长20% 达到2.7万亿港元 主要由电动汽车（EV）和加密货币相关股票驱动[8] * 港股交易量环比下降9%至8335亿港元 主要因科技板块兴趣减弱 部分被新消费类股的高成交额所抵消[8][9][10] 财富管理 * 财富管理客户资产在季度末达到1632亿港元 同比增长104% 环比增长17%[2][11] * 在香港和新加坡扩大固定收益产品供应 包括港元和人民币计价债券以及浮动利率债券 在香港推出保本结构产品 成为首家向零售客户提供结构化产品的在线经纪商[11] * 成为香港首家也是唯一一家分销华夏基金（香港）代币化货币市场基金的在线经纪平台 巩固了其在数字资产创新前沿的地位[11] IPO分销 * 服务了517家IPO分销和IR客户 同比增长15%[2][12] * 香港IPO市场延续Q1的强劲势头 交易量增加且投资者参与度上升 担任多个知名上市项目的联席账簿管理人[12] * 在海天味业IPO中吸引了破纪录的102,000名认购者 在所有经纪商中认购人数和总认购金额均排名第一 2025年上半年与港交所十大募资企业中的六家合作进行IPO 并为平台上的12个IPO分别促成了超过100亿港元的认购[12] 加密货币业务 * Q2在香港、新加坡和美国成功推出加密货币交易服务 截至Q2末 加密相关资产达到约40亿港元 环比增长超过40% 7月日交易量峰值达到约4000万美元[17] * 计划在下半年为新加坡和美国市场推出加密货币转账（存入和提取）功能[16][17] * 加密货币业务的战略重点围绕四个关键领域：真实世界资产（RWA）、先进技术（AT）、转化（C）和交易所（E）[18] * 货币化潜力巨大 不仅限于加密领域 还通过增强客户参与度和扩大服务范围覆盖现有金融服务[19] * 真实世界资产方面 利用在传统金融领域的优势探索代币化资产机会 例如与华夏基金合作成为其首支代币化货币市场基金的独家零售分销商[20] * 先进技术方面 强调安全和技术创新 利用区块链技术并整合AI能力以增强Web3产品的安全性和效率[20] * 转化方面 通过教育倡议和新产品 offerings 搭建传统金融客户与加密原生用户之间的桥梁 例如在香港为所有零售投资者推出Solana交易[20] * 交易所方面 正在申请香港VATP牌照的第二阶段 并探索新加坡和美国等其他市场的额外牌照 交易所将连接链上链下活动以及传统金融和加密领域的用户[20][23] * 目前收入主要来自交易活动 但预期监管举措如衍生品和质押将带来长期效益并创造增量收入流[23] 财务业绩 * Q2总收入达到53亿港元 同比增长70%[2][13] * 经纪佣金及手续费收入同比增长87%至26亿港元 环比增长约12% 增长由更高的交易量驱动 但部分被因美股/期权交易采用按股/按合约定价模式导致的混合佣金率下降所抵消[13][14] * 利息收入同比增长约44% 环比增长约11% 总计约23亿港元 主要由证券借贷业务以及银行存款和保证金融资活动驱动 尽管因日均余额连续下降导致保证金融资收入降低[14] * 其他收入同比增长176% 环比增长41% 总计4.44亿港元 主要归因于基金分销服务收入和货币兑换收入增加[14] * 总成本约为6.71亿港元 同比增长13%[14] * 总毛利润飙升82% 达到46亿港元 毛利率改善至87.4%[14] * 运营费用同比增长21% 环比增长3% 总计13亿港元 研发支出同比增长18% 环比增长14% 总计4.42亿港元 销售及营销支出同比增长27% 环比下降7% 总计4.29亿港元 一般及行政支出达4.25亿港元 同比增长17% 环比增长2% 主要由人员扩张驱动[14] 增长驱动因素与展望 * 2025年上半年显著的净资产流入归因于财富管理和加密货币领域推出的众多新产品 以及在美国等海外市场强化的营销努力（如与纽约大都会队的合作） 来自大中华区以外海外市场的资产流入在六个月内已接近2024年全年同类市场的水平[15][16] * 为维持增长势头 将继续通过在各市场扩展实体店来提升品牌影响力 并在财富管理和加密货币领域推出新产品 例如为海外市场提供加密货币转账功能[16] * 尽管Q2香港银行同业拆息（Hibor）显著下降 但利息收入依然强劲 原因包括市场波动加剧导致难借股票的需求增加 从而带来证券借贷收入 以及投资者在市场波动中锁定利润导致投资组合中现金头寸增加 从而驱动闲置现金相关的利息收入增长[40] * 预计Q3净利息收入将延续势头 考虑近期Hibor反弹但仍低于5月初水平[40] * 其他收入的强劲增长由基金分销业务费用和强劲的外汇相关收入增长驱动 尽管目前仅占总收入的8% 未来前景依然乐观[41] * 除利息收入外 其他收入来源包括外汇效应、财富管理产品的管理费以及向天星银行（Air Star Bank）提供技术支出所产生的技术服务费收入[43] * Q3初至今观察到Hibor小幅反弹 客户保持相对较高的现金头寸水平 同时有强劲的客户流入 预计利息收入将在第三季度延续势头[42] 美国市场进展 * 美国市场因持续的产品增强和品牌资产强化而展现出显著的正向势头[34] * 新增付费账户对集团层面持续做出有意义的贡献[35] * 期权交易商数量和总交易合约数在Q2达到历史新高 标志着连续五个季度的环比增长[35] * 与纽约大都会队的合作将品牌深深嵌入其生态系统 提升了国内数百万粉丝中的品牌形象 并通过体育团队的影响力扩展了国际覆盖[36] * 产品创新包括在大多数州推出加密货币交易 支持超过30种主流加密货币对 自6月推出以来美国客户采用率不断增加 推出Mumu AI 包含聊天机器人和AI驱动的股票投资工具（如技术图表和基本面数据分析工具） 并计划推出AI股票筛选器以帮助投资者更有效地筛选数千只股票[37]