财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年EBITDA达到53亿雷亚尔 创历史最佳记录 同比增长11% [3][5] - 第二季度净收入154亿雷亚尔 同比增长3% [5] - 第二季度EBITDA为25亿雷亚尔 上半年累计53亿雷亚尔 [5] - 第二季度净利润7.35亿雷亚尔 上半年累计19亿雷亚尔 [5] - 自由现金流表现约为8.5亿雷亚尔 排除收购和汇率影响后为13亿雷亚尔 [5] - 杠杆率降至0.43倍LTM EBITDA 创历史最低水平 [5][14] - 毛利润达到42亿雷亚尔 同比增长7% 利润率26.9% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巴西市场EBITDA为13亿雷亚尔 利润率16.4% 主要受益于加工产品类别销量增长 [7] - 巴西客户基础现已超过33万个销售点 [7] - 国际业务EBITDA利润率达170.3% [8] - 配料和宠物业务EBITDA为5200万雷亚尔 [11] - 宠物业务客户基础扩大8% [11] - 在沙特阿拉伯通过合资企业Adoha Poultry推出Sadia Fresh冷藏鸡肉产品线 [9] - 在GCC国家加工产品市场份额增长1.4个百分点 [9] - 土耳其加工产品销量同比增长7% [9] - 在土耳其市场保持领先地位 Zadia市场份额36.02% Bamford市场份额24.01% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场表现持续改善 销量和净收入增长强劲 [7][16] - 国际业务受益于地域多元化 减轻了禽流感影响 [8] - 2025年新增11个出口授权 [10] - 自2022年以来共获得198个新出口许可证 [10] - 在南方共同市场推进加工产品业务 [10] - 首次向关键目的地发运Sadia品牌牛肉产品 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进市场多元化战略 增加活跃客户基础 [4] - 加强高质量高附加值产品组合 注重创新 [4] - 与Marfrig品牌合作扩大汉堡产品组合 [7][17] - 通过BRF Plus效率计划持续产生收益 本季度捕获2.08亿雷亚尔 [15][45] - 自2022年以来效率提升速度比过去六年平均水平快50% [12] - 家禽和生猪饲料转化率和产量指标持续改善 [12] - 工厂利用率和销量均有提升 [12] - 加强清真市场存在 在沙特阿拉伯推出Sadia Fresh产品线 [15][16] - 市场多元化战略对BRF至关重要 将继续扩大出口选择 [17] - 强大的数据智能系统提供重要竞争优势 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 即使在禽流感等不利情景下仍取得持续进展 [4] - 巴西就业充分 消费旺盛 价格具有韧性 [34][35] - 禽流感影响有限 已获得198个新许可证帮助缓解影响 [23][25] - 预计中国和欧洲市场将在未来几天或几周内重新开放 [25] - 谷物成本下降 预计下半年动物饲料成本将下降约2% [30] - 巴西加工产品价格同比上涨11% 环比上涨3% [37] - 全球鸡肉产业增长预计不超过2% 供需保持平衡 [55][56] - 公司比以往更强大 更有韧性和竞争力应对不同情景 [57] 其他重要信息 - ESG方面取得重要进展 在气候变化倡议获得重要认可 [12] - 教育未来活动使超过5000人受益 [12] - 发布第五份透明度诚信报告 [12] - 过去12个月中 70%的领导职位通过内部人才招聘和认可填补 [18] - 债务结构保持多元化和长期性 无短期到期集中 [13] - 运营现金产生25亿雷亚尔 投资流出13亿雷亚尔 [13] - 净债务从60亿雷亚尔降至47亿雷亚尔 [14] - 较低的还款将继续有助于降低2025年利息支出 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 禽流感影响及产品重新分配策略 [21] - 通过198个新许可证在不同目的地之间灵活调配 减轻对销量和价格的影响 [25][26] - 内部市场通过Sadia和Perdigão品牌快速决策 将出口产品转向国内市场 [27] - 对于中国市场特定的PON产品 虽然价格较高但并非唯一市场 也可销往香港或非洲 [27] - 宠物食品部门可将动物饲料转化为宠物食品 [27] 问题: 成本前景及商品价格下降影响 [22] - 谷物成本确实下降 特别是玉米 [29] - 策略是保持较少多头头寸 在短收期采购玉米 [29] - 预计下半年动物饲料成本将下降约2% [30] - 豆粕订单可延长至2026年 预计明年将受益 [30] 问题: 价格维持能力及国际市场价格前景 [32] - 前45天所有市场价格上涨 5月15日禽流感后部分市场关闭但价格仅轻微下跌 [33] - 如果保持许可证条件 预计价格将获得动力 [33] - 巴西就业充分 消费旺盛 价格具有韧性 [34][35] - 巴西加工产品价格同比上涨11% 预计第三季度可能进行新一轮调价 [37] 问题: 巴西毛利率可持续性及产能利用率 [40] - 结构性看不应预期下半年回归 成本方面有利 [42] - 动物饲料成本下降将带来边际收益 [42] - 自2022年以来资产使用强度增加 增速比过去六年快1.5倍 [43] - 大部分类别已无大量闲置产能 需要投资以满足未来需求 [44] - BRF Plus本季度产生2.08亿雷亚尔收益 预计全年执行良好 [45] 问题: 行业基本面及周期展望 [48] - 需求与供应完美平衡 需求持续超过供应 [50] - 高附加值产品具有持续需求和价格韧性 [51] - 中东市场开始显现成果 成为重要消费目的地 [52] - 全球鸡肉产量增长预计不超过2% 不会导致供应过剩 [55][56] - 生猪产业全球增长约2% [56] 问题: 其他成本及禽流感经验教训 [58] - 劳动力成本与通胀相关 充分就业可能带来高于通胀的调整 [69] - 支出占收入15% 结构上不应改变 [71] - 禽流感应对经验: 透明度带来高信誉度 建立应急计划 [62][64] - 198个新许可证在禽流感期间证明极其有效 [65] - 内部市场品牌执行力强 有助于减轻影响 [65] 问题: 巴西加工产品亮点及供应问题 [74] - 与Marfrig合作效果显著 Sadia、Perdigão、Bassi、Montana品牌组合表现良好 [76] - 巴西收入同比增长18% 销量和均价均上涨 [79] - 加工产品组合在所有类别表现良好 [80] - 行业存在不平衡 增长未完全转化为产量增长 [81] - 可能看到2025-2026年的机会性情景 [81] 问题: 库存水平及中国市场依赖 [83] - 公司遵循不保留无销售库存的哲学 [84] - 随着市场重新开放 库存水平将回归接近零 [85] - 库存正常化速度取决于中国和欧洲市场重新开放情况 [88] - 季节性因素和国际市场价格动态恢复将提供机会 [86] 问题: 土耳其业务表现及前景 [88] - 土耳其面临家禽供应过剩 产量增长12% 给价格带来压力 [89] - 公司策略是增加高附加值产品供应 目前占比超过25% [90] - 已调整屠宰量以减少自身供应 [90] - 正在整合土耳其平台与巴西业务 应用土耳其Plus计划 [91] - 预计下半年业绩将较上半年改善 [90]