财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入147亿美元 同比增长8% [21] - 第四季度非GAAP净利润40亿美元 同比增长12% [21] - 第四季度非GAAP每股收益0.99美元 同比增长14% [21] - 第四季度产品收入109亿美元 同比增长10% [22] - 第四季度服务收入38亿美元 同比持平 [22] - 第四季度运营现金流42亿美元 同比增长14% [27] - 2025财年总收入567亿美元 同比增长5% [27] - 2025财年非GAAP每股收益3.81美元 同比增长2% [28] - 2025财年运营现金流142亿美元 同比增长30% [28] - 第四季度非GAAP毛利率68.4% 同比上升50个基点 [25] - 第四季度产品毛利率67.5% 同比上升50个基点 [26] - 第四季度服务毛利率70.8% 同比上升50个基点 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络业务收入增长12% 主要由互联网基础设施和企业路由的双位数增长驱动 [23] - 安全业务收入增长9% 主要由Splunk和SASE产品驱动 [23] - 协作业务收入增长2% 主要由设备业务驱动 [23] - 可观测性业务收入增长4% 主要由Splunk和ThousandEyes驱动 [23] - 安全产品订单实现中个位数增长 [16] - Splunk新客户数量同比增长14% [16] - 新安全产品HyperShield等新增750家客户 [16] - 网络产品订单连续第四个季度实现双位数增长 [9] - 工业物联网产品订单连续第五个季度实现双位数增长 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区产品订单增长5% [25] - EMEA地区产品订单增长10% [25] - APJC地区产品订单增长7% [25] - 服务提供商和云客户订单增长49% [8][25] - 企业客户订单增长5% [7][25] - 公共部门订单下降6% [8][25] - 除美国联邦政府外 全球安全订单增长双位数 [42] - EMEA地区企业订单增长中双位数 英国、德国、沙特表现强劲 [121] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为AI时代关键基础设施提供商 97%的企业认为需要升级网络以成功部署AI [6] - AI基础设施订单超20亿美元 是原10亿美元目标的两倍以上 [7] - 与NVIDIA合作完成Cisco Nexus交换机与Spectrum X架构的集成 为AI集群提供低延迟高速网络 [11] - 推出基于Silicon One的Cat9K智能交换机 开启多年校园网络刷新周期 [9][10] - 安全战略深度整合到网络架构中 HyperShield客户大多与N9300智能交换机捆绑销售 [17] - 推出Cisco AI Canvas生成式用户界面 统一实时遥测数据简化IT运维 [18] - 主权AI机会预计在2026年加速发展 与中东战略伙伴关系按计划推进 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI代理将自主执行任务 网络容量需求将复合增长以应对前所未有的流量水平和威胁环境 [6] - 网络流量将超越当前聊天机器人交互峰值并保持持续高位 [14] - 关税环境复杂 假设当前关税和豁免政策持续至2026财年末 [30] - 中国关税30% 半导体和电子元件部分豁免 [31] - 墨西哥关税25% 加拿大关税35% 不符合USMCA豁免条件的组件和产品 [31] - 联邦业务预计在2026财年恢复增长 但仍低于2025财年水平 [118] 其他重要信息 - 第四季度向股东返还29亿美元资本 全年返还124亿美元 占自由现金流的94% [6][27][29] - 总剩余绩效义务435亿美元 增长6% [24] - 年度经常性收入311亿美元 增长5% [24] - 订阅收入79亿美元 占总收入54% [24] - 软件收入56亿美元 增长5% [24] - 现金及投资余额161亿美元 [27] - 连续第14年增加股息 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 增长指引放缓是否反映保守主义或需求环境变化 [34] - 增长放缓仅与年度同比比较相关 不表示需求环境变化 [36] - 校园网络刷新周期将逐步启动 客户需要时间评估新产品 [36] - Splunk收购使前期季度增长率偏高 本季度才是真正可比较的 [37] 问题: 安全业务增长展望和新CFO优先事项 [39] - 新安全产品订单增长超20% 除美国联邦外全球安全订单增长双位数 [41][42] - HyperShield新增80家客户 Secure Services Edge新增480家客户 [43] - 安全增长率预计随财年推进持续改善 [43] - 新CFO优先关注可持续盈利增长、财务纪律和股东回报 [45] 问题: 订单是否因关税和预算担忧被提前 [50] - 未发现客户因价格担忧提前下单的证据 [53] - 渠道合作伙伴反馈、线性模式、软件激活时间和发货日期请求均正常 [54][55] - 管道分析未显示异常提前现象 [56] 问题: AI业务系统与光学的三分之二对三分之一比例是否会变化 [51] - 与云提供商对话未显示该比例会发生重大变化 [56] 问题: 网络增长可持续性和校园刷新周期影响 [59] - AI将驱动所有细分市场的网络现代化 从云提供商向企业前端扩展 [61][62] - 数据中心网络订单去年增长中双位数 WiFi7增长三位数 [63] - 预计核心网络增长将维持在分析师日提供的2%-5%区间 [64] 问题: AI订单收入确认和网络细分订单趋势 [67] - 2025财年AI后端订单确认约10亿美元收入 [71] - 网络订单增长由webscale基础设施、交换、企业路由、工业物联网和服务器驱动 [9] 问题: 企业AI机会规模和2026财年AI收入贡献 [74] - 企业AI订单约数亿美元 管道达数亿美元 [76] - 预计下半年代理AI概念验证将更加普及 [77] - 与NVIDIA合作的显著效益尚未显现 [80] - 2026财年AI收入可从2025财年10亿美元基础推算 [81] 问题: 服务收入趋势和云支出可持续性 [83] - 服务收入通常滞后于产品收入 预计随网络增长改善 [86] - 云资本支出同比增长约50% AI不是短暂趋势 [87] 问题: 安全业务能否达到15%-17%长期目标 [90] - 新安全产品占有机安全组合约三分之二 预计负面影响将逐渐减少 [92] - 保持长期目标范围不变 预计年底接近或处于实现路径上 [93] 问题: 与AMD在主权AI方面的合作 [91] - 与AMD保持紧密合作 共同为客户提供高度集成解决方案 [94] 问题: Cat9K刷新带动其他产品销售和资本使用优先顺序 [97] - Cat9K与其他校园设备关联性难以量化 [99] - 资本使用优先支持业务增长、股息、抵消稀释和机会性价值创造 [101] 问题: 身份识别在AI代理时代的重要性 [97] - 身份识别是零信任架构核心支柱 Duo增长表现突出 [102] - 正在开发代理身份识别技术 实时处理能力是独特优势 [103] 问题: AI对网络增长贡献和关税对毛利率影响 [108] - AI预计为网络增长贡献约2个百分点 [110] - 关税影响已纳入指引 具体假设包括中国30%、墨西哥25%、加拿大35%等 [111][112] 问题: 2026财年各细分市场信心排名和Silicon One渗透率 [116] - 信心排名：服务提供商、企业、公共部门 [117] - Silicon One预计未来三年可能占交换机ASIC的一半 [119] 问题: EMEA订单加速和主权AI机会时间表 [120] - EMEA订单增长10% 企业增长中双位数 公共部门持平 [121] - 主权AI订单预计年中至下半年开始 收入随后跟进 [124] 问题: 以太网在规模扩展中的机会和Meraki-Catalyst整合影响 [127] - 规模扩展机会可能转向以太网变体 公司有未公布的路线图 [129] - Meraki-Catalyst整合预计增加Catalyst的开放性 统一硬件平台提供更多选择 [130]