财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长38[%]至188亿墨西哥比索 同店销售额增长17[7%] 去年同期为10[7%] [7] - EBITDA增长22[5%]至8[44亿比索 若排除非现金股权支付费用 EBITDA增长32% [7][15] - 上半年经营活动现金流达19亿比索 同比增长56% 期末净现金头寸为11亿比索 另有1[5亿美元IPO募集资金 [8] - 销售费用占收入比例微增10[4%]至10[5%] 主要由于加速开店导致人员及折旧摊销费用上升 [11] - 管理费用占比上升31个基点至3[9%] 包含1[11亿比索股权支付费用 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 净新增142家门店 总数达3[031家 开店速度持续加快 上半年新开259家 超过去年同期的215家 [6][8] - 私人品牌渗透率持续提升 2023-2024年显著增长 预计2025年趋势延续 但具体数据将在四季度披露 [45] - 生鲜品类试点(肉类/果蔬)进展谨慎乐观 目前对整体销售影响有限 但预计正式推广后将提升客单价 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 新开拓4个区域市场 配套建设4个配送中心及相关物流体系 预计下半年投入运营 [6][15] - 新区域选址策略延续"邻近现有区域"原则 缩短品牌认知周期 初始配备40-60家门店 最终目标150家/区域 [34][36] - 不同收入阶层客群均呈现增长 高收入区域门店占比仍较低 但客单价及购买频次相对更高 [58][59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持"拉伸式扩张"战略 避免跳跃式进入陌生市场 新区域物流效率提升使配送距离平均缩短 [34][37] - 加速开店导致短期利润率承压 但管理层强调单店成熟后自然改善 选择牺牲短期利润换取长期份额 [16][19] - 行业竞争格局稳定 墨西哥市场始终保持高强度竞争 未观察到对手策略显著变化 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 同店销售增长主要驱动因素为：客流量增加 客单价提升(包含商品数量及结构优化) 通胀影响微弱 [24] - 营销策略仍以口碑传播为主 暂未计划大规模广告投入 因难以量化营销支出与销售增长的直接关联 [88][89] - 供应链管理采用三年超前规划 确保私人品牌供应商能匹配扩张速度 目前未出现瓶颈 [95][96] 其他重要信息 - 新增两名高管：总法律顾问Amparo Martinez和投资者关系主管Joaquin Lei [5] - 2024年股权激励计划新增授予 主要针对关键人才招聘 全年总额仍处行业正常水平 [54][55] - 租赁费用上升源于新门店设备投入及配送中心冷库建设 无一次性预付项目 [46][47] 问答环节所有的提问和回答 同店销售增长驱动因素 - 管理层归因于价值主张持续优化 表现为客流量/客单价双升 其中商品数量增加贡献大于通胀 [23][24] - 生鲜试点尚未规模化影响 但确认该品类将提升未来客单价 [26][27] 新区域扩张细节 - 四区域集中下半年开业 前置成本包含物流/培训/人员 但成熟周期与历史模式一致 [33][37] - 采用"区域集群"策略 新配送中心承接周边老门店 提升整体物流效率 [35][36] 财务指标解析 - EBITDA利润率下降58个基点至4[5%] 若剔除股权支付为5[8%] 主要受加速开店拖累 [15] - 运营杠杆效应在单店层面可见 但被高速扩张掩盖 待开店速度稳定后将显现 [16][74] 竞争与消费者画像 - 未发现竞争对手明显反击动作 市场格局保持稳定 [65][66] - 高收入客群贡献度提升 但公司坚持全阶层覆盖策略 不开设特定定位门店 [58][59] 供应链与资本开支 - 私人品牌供应商通过三年超前规划匹配扩张 目前无供应缺口 [95][96] - 2024年门店指引维持不变 尽管上半年开店超预期 [94] 股权激励计划 - 2024年新增授予涉及关键招聘 长期仍以股权激励为主 现金补偿为辅 [54][101] - 已披露未来四年非现金费用预测表 新增授予将同步更新该表 [104]