Methode Electronics (MEI) 2025 Conference 关键要点总结 1 公司概况与业务结构 - Methode Electronics 是一家拥有80年历史的全球定制工程解决方案供应商，业务覆盖多个终端市场 [4] - 业务分布： - 汽车业务占比50%，工业业务占比45%，接口业务占比5% [5] - 地域分布：北美45%，欧洲40%，亚洲15% [5] - 主要产品线包括用户界面、照明、电源传感器等 [5] 2 财务表现与转型进展 - 2025财年财务数据： - 销售额：$1.05 billion [18] - 调整后EBITDA：$43 million [18] - 自由现金流：€26 million（自2023年以来的最高水平） [3] - 净债务减少：$10 million [18] - 2026财年EBITDA目标：$70-80 million，预计在销售额下降$100 million的情况下实现EBITDA翻倍 [18][19] - 成本优化： - 毛利率提升100个基点 [15] - SG&A费用减少$9 million [15] - 应收账款减少$22 million，运费减少$11 million [15] - 裁员超过550人 [15] 3 业务转型与战略重点 - 转型核心： - 稳定基础运营，改善新项目执行（2025财年有50多个新项目启动） [10] - 全球供应链优化，从区域化运营转向全球化协同 [11][12] - 聚焦资本效率，降低库存和应收账款 [13] - 增长引擎： - 电源分配业务：2023财年增长13%，2025财年增长24%，预计持续增长 [8] - 数据中心业务：2024财年销售额$35 million，2025财年增长至$80 million，预计2026财年至少持平或增长 [35] - 电动汽车（EV）：北美市场面临挑战，但中国和欧洲市场机会显著 [28][29] - EV单车内容价值是传统燃油车的2倍 [33] 4 行业动态与外部挑战 - 关税影响： - 墨西哥业务的97%符合USMCA标准，关税直接影响有限 [23] - 利用全球供应链调整应对关税，缩短数据中心业务交货时间 [25] - EV市场变化： - 北美EV项目延迟或取消导致2026财年收入下降 [28] - 中国和欧洲EV项目进展顺利，平衡了北美市场的挑战 [29] - 铜关税：对电源分配业务（如母线排）无直接影响，因产品被排除在关税清单外 [31] 5 未来战略与增长机会 - 业务组合优化： - 评估非核心资产出售可能性，以强化资产负债表和聚焦高增长领域 [44] - 优先投资数据中心和工业照明业务 [40] - 资本配置： - 注重资本回报率（ROIC）和股东总回报（TSR） [48] - 目标杠杆率降至1.5-2倍，长期目标为1倍 [55][56] - 商业化能力： - 通过改善执行力和客户关系（如VMI模式）推动增长 [62] - 利用技术优势（如EV电池技术）拓展数据中心市场 [36] 6 其他重要细节 - 组织变革： - 董事会从10人缩减至7人 [20] - 总部搬迁以降低成本 [14] - 库存问题：第四季度库存减值主要来自墨西哥工厂的历史遗留问题 [47] 总结 Methode Electronics 正处于业务转型的关键阶段，通过成本优化和运营效率提升实现了财务改善。尽管北美EV市场面临挑战，但公司在数据中心和电源分配业务中找到了增长机会。未来，公司将通过业务组合优化和资本效率提升，进一步强化竞争力和股东回报。