行业与公司 * 行业涉及中国宏观经济与国际收支平衡分析 公司未具体提及 但数据来源于中国国家外汇管理局(SAFE)和高盛全球投资研究[1][2][3][9][12] 核心观点与论据 * 中国2025年第二季度国际收支(BOP)数据显示经常账户盈余稳健 资本与金融账户赤字收窄[1] * 2025年第二季度经常账户盈余为1350亿美元 占GDP比重为2.9% 低于第一季度3.8%的占比[1][2] * 货物贸易盈余因出口强劲和进口疲软而保持高位 服务贸易逆差因入境旅游增加和出境旅游减少而收窄[2] * 资本与金融账户（含净误差与遗漏）净流出速度放缓 直接投资流出从第一季度的340亿美元收窄至第二季度的210亿美元[3] * 证券投资流出可能加速 债券通数据显示外资在第二季度出售约160亿美元债券（第一季度为购买270亿美元） 主要因外汇对冲收益率下降而抛售同业存单(NCDs)[3] * 外汇储备在第二季度减少100亿美元 但以美元计值的外汇储备总额因估值效应增加了930亿美元[4][9] * 高盛修订预测 预计2025年全年经常账户盈余将扩大至GDP的3.4%（2024年为2.2%） 主因货物贸易盈余走阔和服务贸易逆差收窄[10] * 预计2025年广义国际收支(BBOP)将增至GDP的2.1%（2024年为0.4%） 支持对人民币的建设性观点[1][10] 其他重要内容 * 证券投资和其他投资流动的详细细分数据将于9月底发布[3] * 外汇储备的变动包含显著的估值效应 第二季度估值收益约1030亿美元[9] * 预测修正基于中美贸易紧张局势显著再度升级的可能性较低 以及第二季度出口数据强于预期[10] * 报告包含大量历史数据表格（ Exhibit 1, 3） 详细列示了2019年至2025年预测的各类国际收支分项数据[12][17]