行业与公司分析总结 1 反内卷政策影响行业 - 传统周期品：工业金属（铜铝价格回升）、能源金属（锂价企稳）、钢铁（铁矿石价格降幅收窄，毛利率显著回升）、化工（氯碱、有机硅价格增速改善）[1][5] - 先进制造业：风电（装机量增速改善）、汽车（销量及出口亮眼）、养殖（猪粮比价及利润提升）、物流（业务总量景气指数回升）[1][5] - 中观成效：6月规上工业企业利润率回升，应收账款周转天数下降[1][7] 2 AI产业链表现 - 上游：日本PCB产值与台股PCB营收同比增速回升[1][6][8] - 中游：存储器DXI指数连续5个月增长超130%，价格上涨[6][8] - 应用端：软件收入增速提升（信息技术、工业软件、大数据、云计算）[6][8] - 海外驱动：Meta等科技公司AI资本开支超预期，AI Agent渗透率加速[6] 3 军工与小金属 - 小金属：稀土价格指数回升，钨价同比增速上行（军工及先进制造需求驱动）[2][10] - 军工：电子/航空装备营收增速回升，合同负债显示订单改善[10] 4 游戏行业 - 审批数据：7月国产游戏版号127个（2022年以来高位），8月腾讯等重磅新品上线[9] 5 通用自动化设备 - 产量增速：6月机床、数控装置、工业机器人产量同比回升，出口数据良好[11] - 催化剂：8月人形机器人产业端事件密集[11] 6 医药板块 - 景气回升：6月医药制造业工业增加值/利润增速改善，医疗器械出口额增速提升[12] - 投融资：7月全球医疗健康投融资同比转正（+20%）[12] 7 保险行业 - 负债端：保费收入增速连续数月上行[13] - 投资端：险资收益率改善（参与港股、银行红利行情）[13] 8 市场配置建议 - 战术配置：存储、软件、通用自动化、化工、保险、煤炭[14] - 战略方向：大金融、军工、医药[14] 9 市场风格与资金 - 风格：哑铃型（小盘股强势+红利回归），机器人/军工/游戏板块突出[15][16] - 资金面： - 国家队ETF流出（累计流入从2000亿降至1200亿），港股ETF净流入[17] - 融资余额近2万亿，私募备案维持高位（8月300+只）[17] - 散户资金净流出，外资小幅净流出[18][19] 10 衍生品与市场预期 - 股指期货：基差温和，未达极端水平[20][25] - 期权：隐含波动率低位，短期窄幅震荡预期[25] 11 A股展望 - 流动性驱动：融资盘/私募资金支撑，中报及关税压力有限[21] - 赎回压力：2020-2021年主动权益规模缩减至1.02万亿，当前点位距2021年高点仍有20%空间[22] - 量化模型：看多（技术面/资金面多头，情绪过热为空头信号）[24] --- 注：数据引用自原文编号[1]-[25]，单位与百分比变化已保留原表述