行业与公司 * 研究聚焦美国股市 特别是标普500指数及其成分股[2][5][8] * 涉及多个行业 包括信息技术 工业 医疗保健 公用事业 能源 材料 金融 通信服务 必需消费品 非必需消费品和房地产[5][8][44][45] * 具体提及的公司包括NVIDIA 微软 苹果 字母表 宝洁 可口可乐 林德 博通 直觉外科 Adobe 康菲石油 奥驰亚 辛塔斯 宣伟 艺康 伊利诺伊工具 Works 高露洁-棕榄 硕腾 EOG资源 Fastenal Paychex Copart ResMed Veralto 福克斯 美国包装 派拉蒙 Skydance 凯撒娱乐 查尔斯河实验室 LKQ 亨利舍恩 雅宝 Dayforce DaVita 金宝汤 马赛克 Revvity Moderna 亨廷顿英格尔斯 史丹利百得 挪威邮轮 百特国际 Centene Builders FirstSource 陶氏 斑马技术 利安德巴塞尔 西南航空 雅诗兰黛 Smurfit Westrock 国际纸业 美元通用 阿彻丹尼尔斯米德兰 联合航空控股 华纳兄弟探索 IQVIA控股 通用汽车 联邦快递 康宁 Carrier Global Elevance Health 信诺 亿滋 英特尔 GE Vernova等[44][45] 核心观点与论据 * 市场表现高度分化 市值加权的标普500指数年内上涨8% 但成分股中位数仅上涨3% 且较52周高点仍低12%[2][5] * 投资者集中追捧特定主题 如人工智能（AI主题篮子年内回报26%） 大盘股（标普500 +8% vs 罗素2000 -1%）和周期股（周期股+7% vs 防御股+3%）[5][8] * 股票回报离散度处于历史高位 标普500三个月回报离散度达36个百分点 处于过去30年的82%分位数 11个行业中有9个的离散度高于70%历史分位数[2][9][13] * 对高质量因子的估值溢价达到极端水平 最高质量股票相比最低质量股票的市盈率溢价达57% 处于1995年以来94%分位数[2][21] * 极端因子估值并非短期回报的可靠预测指标 但能指示回报分布的不对称性 当质量因子估值溢价超过40%时 该因子在未来12个月从未实现超过10%的涨幅[2][31][33] * 经济学家预测未来几个月增长低于趋势且通胀高于目标 这支持质量股的持续表现 但若经济增长比担忧的更强劲 可能引发向低质量股的剧烈轮动[2][34][41] * 二季度财报季表现稳健 91%公司已公布财报 60%公司盈利超预期一个标准差以上（长期平均48%） 56%公司上调全年盈利指引（长期平均46%）[4][48] 其他重要内容 * 提出25只 idiosyncratic 特征显著的股票 其回报更可能由公司特定因素驱动而非宏观环境[2][42][47] * 展示了基于强健资产负债表 高资本回报 低波动和高利润率的高质量股票列表 以及基于弱资产负债表 低资本回报 高波动和低利润率的低质量股票列表[44][45] * 提供了标普500盈利预测 高盛预计2024年 2025年 2026年每股收益分别为246美元 262美元（同比增长7%） 280美元（同比增长7%） 年底目标位6600点 12个月目标位6900点[55] * 讨论了市场广度 集中度 相关性 波动性以及投资者情绪和资金流[58][61][72][73][76][77] * 包含对各行业和主题篮子近期表现 盈利贡献 增长和估值情况的详细分析[102][104][107] * 提供了高盛全球宏观研究对各资产类别的预测[114]