行业与公司概览 - 行业：全球制药与生物科技行业，重点关注日本制药企业[1][2] - 涉及公司： - 国际药企：AbbVie、Biogen、Bristol Myers Squibb、Bio-Rad Laboratories、Neurocrine Biosciences - 日本药企：武田制药（Takeda Pharmaceutical）、中外制药（Chugai Pharmaceutical）、PeptiDream、小野药品（Ono Pharmaceutical）、Nxera Pharma、Takara Bio[2][6][7][9][11] --- 核心观点与论据 AbbVie业绩与产品动态 1. Humira销售下滑：因生物类似药竞争，Humira销售额同比下降58.1%，但被新产品抵消[1] 2. Skyrizi与Rinvoq增长： - Skyrizi（IL-23抑制剂）销售额增长62.2%至44亿美元，在银屑病和炎症性肠病（IBD）领域份额持续扩大 - 患者从Humira转向Skyrizi和Rinvoq（JAK抑制剂）而非生物类似药[1] 3. 肥胖治疗研发：与Gubra合作开发的ABBV-295（长效胰淀素类似物）可能解决肌肉/骨质流失问题[1] 对日本药企的影响 1. 武田制药的Entyvio： - 在溃疡性结肠炎一线治疗中保持领先份额，但克罗恩病二线市场份额受竞品广告冲击 - 临床缓解率仍具优势[2] 2. GLP-1受体激动剂的副作用：长期使用可能导致肌肉流失，中外制药与PeptiDream正在开发肌肉生长抑制素抑制剂（如Scholar Rock的apitegromab、礼来的bimagrumab）[2] Biogen与阿尔茨海默病药物Leqembi 1. 市场策略：通过提升PET检测量（同比增5倍）和血液生物标志物检测（同比增3倍）推动诊断与治疗[3] 2. 市场份额：Leqembi当前市占率70%，但面临礼来Kisunla的竞争[3] 3. 皮下制剂进展：PDUFA（审评完成目标日期）为2025年8月31日[4] Eisai的Leqembi全球收入 - 2025年4-6月收入231亿日元（同比增57.1%），中国市场增长显著（77亿日元，占33%），部分因经销商囤货应对关税风险[4] Bristol Myers Squibb产品表现 1. Opdivo皮下制剂Qvantig：销售额同比增7%至3000万美元，静脉制剂销售额25.6亿美元（同比增7%）[6] 2. 精神分裂症药物Cobenfy：销售额3500万美元，周处方量超2000次，医生因疗效对比转向该药[6] 3. 直接销售模式：抗凝药Eliquis以低于标价50%的价格直接向患者销售，可能推广至其他产品[6] 对日本药企的影响 1. 小野药品的Opdivo：皮下制剂Qvantig对专利到期后的患者转换至关重要[7] 2. Nxera Pharma的NBI-570：同为M1/M4受体激动剂，但处于Phase 1阶段，落后于Cobenfy[7] 3. 直接销售模式：日本药企尚未明确表态[7] Bio-Rad Laboratories与Takara Bio 1. Bio-Rad业绩：销售额6.52亿美元（同比增2%），运营利润7700万美元（同比降24%），生物科技与学术市场需求疲软[8] 2. 对Takara Bio的影响：高端PCR设备需求弱，但低端产品或因交叉销售表现强劲[9] Neurocrine Biosciences的研发进展 1. M4激动剂NBI-568：Phase 3研究数据预计2027-2028年公布[10] 2. NBI-570：2025年下半年启动Phase 2研究，并计划公布NBI-567（M1激动剂）和NBI-569（M4激动剂）的Phase 1数据[10] 3. 差异化机会：直接激动剂疗法可能更适合老年患者（无需附加治疗）[10] 对Nxera Pharma的潜在利好 - Neurocrine对M受体激动剂的持续投入可能支撑Nxera股价，但需等待NBI-568的Phase 3结果[11] --- 其他重要细节 - 市场动态：中国市场的增长与关税风险影响经销商行为（如Leqembi囤货）[4] - 技术趋势：数字PCR技术（Bio-Rad收购Stilla Technologies）与低端设备需求分化[8][9] - 政策影响：美国药企直接销售模式可能应对“最惠国”定价政策[6][7] --- 数据与单位换算 - Skyrizi销售额：44亿美元（62.2%增长）[1] - Leqembi收入：231亿日元（中国占77亿日元）[4] - Opdivo销售额：静脉制剂25.6亿美元，皮下制剂3000万美元[6] - Bio-Rad销售额：6.52亿美元（+2% y-y）[8]