行业与公司概览 - 宏观经济：中国经济上半年增速5.3%（全年目标5.0%），下半年预计放缓至4.8%[1][5] 全球信用扩张与通胀回升推动人民币升值压力，吸引外资流入[1][6] - 市场风格：若PPI转正+外资加持，风格或从哑铃型转向内需型白马股（如茅台、五粮液）[1][7] --- 消费与轻工行业 食品饮料 - 白酒：二季度公募持仓回落，但龙头筹码集中度提升（茅台、五粮液），生育补贴政策利好消费板块[8] - 包装水：农夫山泉盈利预测或上调[8] 轻工造纸 - 政策利好：广东造纸协会反低价竞争倡议+新国标严控能耗，加速中小企业退出[9][10] - 投资标的：文化纸龙头太阳纸业，白卡纸/箱板瓦楞纸标的（九龙股份、博汇纸业、山鹰国际）[10] 电动两轮车 - 补贴落地：第三批690亿元补贴已下达，第四批10月发放，关注雅迪控股（2025年出货预期29-39亿）、爱玛科技（25-26亿）[12] --- 纺织服装与家电出口 纺织服装 - 耐克：库存与渠道改善，2025H2订单趋稳，推荐制造商九兴控股（运动/时尚/奢侈品订单充足）[13][14] - 安踏：新零售+户外产品线（迪桑特、狼爪品牌）驱动增长，估值14-15倍[17] 家电出口链 - 关税优势：越南工厂仅20%关税（终端涨价4%可传导），巨星、创科等加速东南亚产能释放[19][20] - 清洁产业链：代工企业（欧胜、德昌）与品牌出海（COS、石头科技）双线增长[21] --- 医药与医疗器械 创新药 - 热点领域：ADC（百利天恒、恒瑞医药）、TCE（泽井制药）、CXO（药明康德上调业绩指引）[35] - 政策拐点：医疗器械招投标数据同比大增，关注联影医疗、迈瑞医疗[36] --- 旅游与零售 酒店与OTA - 暑期表现：经济型酒店RevPAR增长0.5%-1%，利好携程、同程旅行[37] 茶饮与咖啡 - 补贴推动：瑞幸咖啡Q2收入123亿元（+47%），直营门店达1.7万家（+30%）[38][40] 长白山旅游 - 高铁开通：沈白高铁9月30日开通，缩短北京/沈阳至长白山时间，客流预计提升[41] --- 农业与养殖 生猪养殖 - 供给收紧：牧原计划调减产能30万头至3,300万头，猪价中枢或上升[42] 黄羽鸡 - 价格回暖：7月中下旬需求回升，立华股份成本降至11元/只，盈利弹性大[43] 种植业 - 极端气候影响：看好抗高温品种（康隆种业）及隆平高科、北大荒等头部企业[44] --- 互联网与补贴战 外卖平台 - 订单量：美团日均1.5亿单，阿里淘宝闪购日均9000万单[29] - 补贴投入：阿里Q3预计投入200亿元（全年500亿），美团全年利润或降至300亿元[30] - 长期估值：美团核心商业壁垒稳固，阿里现金储备充足（三四千亿）[31][32] --- 其他关键数据 - 扫地机器人：行业转向高端化（追觅、云鲸推万元产品），石头科技、科沃斯业绩或反转[23][24] - 黑电市场：TCL、海信Mini LED电视份额提升，三星/LG业绩下滑50%[26] - 白电出海：海尔智家美国份额增长，欧洲供应链升级[27]