行业与公司 该纪要涉及全球跨资产策略研究 涵盖股票 固定收益 外汇及大宗商品等主要资产类别 由摩根士丹利研究团队发布[7] 报告聚焦2025年7月全球市场表现及8月初展望 覆盖美国 欧洲 日本及新兴市场等多个区域[10][11] 核心观点与论据 * 全球股市表现分化 美股领涨 科技板块强劲 必需消费和医疗保健疲弱 * 标普500指数上涨2.3% 纳斯达克指数上涨3.3%[2][10] * 科技板块以5.1%涨幅领先全球行业 必需消费和医疗保健分别下跌3.5%和3.7%[2][18] * 美元指数DXY上涨3.3% 布伦特原油大涨8.1%[2][21] * 发达市场债券发行量同比下降 但外资对美债需求创纪录 * 发达市场投资级和高收益债券发行量同比分别下降9%和5%[3][10] * 5月外资购买美国长期证券规模达3190亿美元 创历史纪录[3] * 市场情绪指标显示风险偏好下降 * 摩根士丹利市场情绪指标(MSI)升至2024年11月以来高点后回落 发出风险规避信号[4][5] * 当前VIX指数为16.7[10] * 利率市场反映央行政策转向预期 * 市场预期未来12个月美联储累计降息95基点 欧央行降息18基点[10] * 美国10年期国债收益率上升13基点至4.38%[21] 其他重要内容 * 估值显示美股溢价明显 * 标普500远期市盈率25倍 市净率5.4倍 显著高于MSCI ACWI的18.7倍和3.3倍[22][105] * 美国成长股估值达远期市盈率32.5倍 价值股为17.4倍[105] * 资金流向呈现分化格局 * 美国股票基金出现271亿美元净流出[167] * 债券基金获得54.6亿美元净流入[167] * 大宗商品表现各异 * 铜价下跌14.1% 铁矿石上涨2.7%[21] * 黄金下跌1.7% 白银上涨1.2%[21] 区域市场表现 * 亚洲市场表现强劲 * 韩国KOSPI指数以2.7%涨幅领先[10] * MSCI中国指数上涨4.4%[20] * 欧洲市场相对疲弱 * 欧元兑美元贬值3.3%[21] * 欧洲斯托克50指数仅上涨0.7%[20] 风险提示 报告包含摩根士丹利业务冲突披露 指出公司可能与被研究公司存在业务关系 投资者应将此研究仅作为投资决策的单一因素[8][9]