行业与公司 - 行业：中国纸浆与造纸市场[1] - 涉及公司： - 欧洲主要生产商：UPM（芬兰）、SCA（瑞典）、Altri（葡萄牙）[34][35] - 拉美主要企业：Suzano（巴西）、Klabin（巴西）、COPEC（智利）[38] --- 核心观点与论据 中国市场动态 1. 供需平衡脆弱性 - 近期纸浆销售因买卖双方价格共识改善而表现良好，但造纸产量同比下滑2%（年初至今）[1] - 宏观情绪负面（贸易与增长不确定性）、纸价下跌，且快速增长的供应削弱补库动力[1] - 中国成本曲线通缩，低价格下生产仍具韧性[1] 2. 价格与库存 - 硬木浆进口价周环比下降3美元/吨至495美元/吨，国内转售价微涨1-14元/吨（等效488-492美元/吨）[10] - 软木浆进口价周环比降3美元/吨至687美元/吨，国内转售价区间643-713美元/吨[10] - 7月港口库存环比降2%至210万吨，仍高于5年平均14%（1.8Mt）[19] 3. 生产与利润率 - 7月造纸产量环比增4%（同比+5%），利用率持平59%[21] - 纸品利润率：象牙板（-38% vs 5年均值）、卫生纸（-13%），但涂布/未涂布文化纸分别高于均值10%和7%[13] 欧洲市场动态 1. 价格与产能 - 箱板纸价格分化：牛皮箱板纸涨2%，再生箱板纸跌3%[25] - 文化纸价格：涂布/未涂布分别环比跌2%和3%，需求疲软且亚洲进口压力显著[28] - 欧洲港口库存6月环比增2%至150万吨（历史平均130万吨）[32] 2. 企业策略 - UPM计划下半年关闭芬兰和乌拉圭部分浆厂以应对需求不确定性[34] - SCA预计2025年新增60万吨箱板纸产能，但当前库存高企压制价格[35] 拉美市场动态 - 巴西瓦楞纸箱6月出货量环比降6%（同比-2%），年初至今累计降1%[36] --- 其他重要细节 1. 季节性预期 - 短期价格或维持平稳，但四季度季节性需求回升可能推动年末周期性反弹[3] 2. 政策与事件影响 - 中国供给侧改革预期短暂提振情绪，但无具体政策出台后消退[2] - 巴西进口关税最初引发担忧，但木浆豁免后情绪反转[2] 3. 数据图表关键信息 - 中国纸价趋势：双胶纸（涂布）价格区间4000-6500元/吨（2017-2025）[9][15] - 欧洲浆价对比：软木浆国内转售价长期低于PIX指数价（2021-2025）[12] --- 忽略内容 - 分析师联系方式[4][5] - 合规声明与免责条款[6][40-75] - 无实质内容的文档ID[7][14][22][39][50][69][75]