行业与公司 - 纪要涉及行业为粘胶短纤行业[1] - 主要公司包括赛德丽、中泰三友、山东雅美、斯利亚等龙头企业[17][18] 供给侧与产能 - 粘胶短纤行业供给侧持续优化 龙头企业市场份额从50%提升至70%[1][3] - 2020-2025年总产能从524万吨减少至486万吨 淘汰40万吨老旧产能[3] - 2024年总产量428万吨 产能利用率88% 可运行装置接近满负荷[1][4][5] - 未来新增产能有限 晶光50万吨预计2027年投产 斯利亚12万吨或面临搬迁[1][14] 需求侧与市场 - 2024年需求缺口至少20万吨 供不应求局面持续[1][7] - 下游需求主要来自纺织和无纺布 涡流纺技术推动需求增长[6] - 卫生护理产品（如洗脸巾）需求增长带动纤维素材料使用[6][16] - 出口表现不佳 但内需明显增加 整体需求偏好[17][22] 价格与利润 - 粘胶短纤价格预计"挤牙膏式"上涨 每轮约200元 一季度涨幅600-1000元[2][15] - 溶解浆价格下跌1000多元 纸浆替代工艺进一步降低成本[12] - 龙头企业毛利可达每吨一千元左右 赛德丽利润率高达40%-50%[17][18] 库存与供需平衡 - 2024年库存处于低位 仅淡季略有上升[8] - 2025年上半年受特朗普关税影响 库存缓慢上涨但未突破正常上限[9] - 当前工厂库存15天 下游库存7天 即将进入旺季或导致供不应求[25][26] 技术与产品 - 差异化率从15%上升至30% 产品结构多样化[1][3] - 莱赛尔纤维规模仅为粘胶短纤10% 冲击有限[11][17] - 涡流纺技术生产速度达传统环锭纺25倍以上[6] 宏观与政策 - 特朗普关税战影响2025年上半年出口订单[9] - 7月市场情绪回暖 下游企业提前备货[10] - 新疆问题导致欧美抵制新疆棉 推动粘胶替代需求[24] 竞争格局 - 行业反内卷体现为无新增产能、实际产能减少、需求稳定增长[16] - 赛德丽保守定价策略限制行业协同涨价[19][20][21] - 中泰三友等厂商更积极推动价格上涨[20] 其他关键数据 - 2024年粘胶短纤总供给450万吨 需求至少470万吨[7] - 当前短纤价格区间12,500-12,800元/吨[17] - 赛德丽处于满产超销状态 保持负库存[23]