行业与公司概述 - 行业：AIDC（AI数据中心）行业[1] - 核心公司：微软、谷歌、Meta、中国电信、中国联通、中国移动、腾讯、阿里、英维克、中核电气、科华数据、科士达等[1][2][3][6][12][18] --- 核心观点与论据 1 全球AI基建投资趋势 - 高强度投资长周期：2021-2026年为全球AI基建高强度投资阶段，微软2025Q3资本开支达300亿美元/季度（年化1200亿美元），谷歌2025年资本开支从750亿上调至850亿美元[1][2] - Meta资本开支：2025年下限从640亿上调至660亿美元，同比增长5%-7%[2] 2 国内数据中心建设特点 - 投资主体多元化：互联网/云厂商占30%+，运营商23%，地方政府/国资13%，IDC厂商<10%，其余近30%为AI企业及央国企[1][4] - 投资强度低于海外：国内互联网厂商2024年才进入高速增长阶段，整体投入远低于海外[4] 3 数据中心新增需求与增速 - 2024年数据：国内新增容量5.6GW（+5%），AI服务器占比9.3%，智算算力为通用算力10倍[1][10] - 2025-2027年预测： - 2025年AI数据中心新增功率3.6GW（+220%），总新增近8GW（互联网+80%，IDC+70%）[3][17] - 2024-2027年CAGR 37%，2027年新增约10GW[1][5] 4 各行业资本开支与需求 - 互联网厂商：2024年腾讯/阿里资本开支同比+230%[8]，2025年预计翻倍[12] - 运营商：2024年三大运营商算力投资859亿元（+25%），2025年电信+22%、联通+28%、移动持平[3][12] - IDC厂商：2024年五家企业资本开支172亿元（+18%），2025年77亿元（+77%）[12] - 金融领域：AI大模型应用增多，但2024年九大银行金融科技投入1500亿元（同比略降），增速预测保守（+5%）[15] - 政府：2024年政务云市场规模900亿元（+18%），"东数西算"推动需求[16] 5 技术迭代趋势 - 液冷技术：英维克为龙头，申能环境/同飞股份加速发展[6] - HVDC与电源：中核电气为核心，科华/科士达/盛宏等值得关注[6][18] - 大功率服务器电源：欧通、麦克米特、泰嘉为标杆企业[6][18] --- 其他重要内容 1 市场结构性分化 - 上游设备供应商增速分化：中国电器+110%，科士达下滑，科华+30%，与智算强相关的环节增长显著[8][9] 2 全球AI数据中心占比 - 2024年全球新增数据中心中AI占比50%，未来五年或达85%以上；美国新增规模几乎全由AI贡献[10] 3 国内智算中心规模 - 2024年国内智算中心累计功率2GW（净增1.1GW），占全国新增容量20%[10] 4 金融与政府领域动态 - 金融：AI应用于客服、风控等，但数据中心投入缺乏明确指引[14] - 政府：中兴通讯政企业务收入+30%，反映政务云需求提升[16] --- 数据引用 - 微软2025Q3资本开支300亿美元[2] - 2025年国内AI数据中心新增3.6GW（+220%）[3][5] - 2024年三大运营商算力投资859亿元（+25%）[3][12] - 2024年互联网厂商资本开支同比+230%[8]