行业与公司概述 * 行业涉及北美算力PCB、人工智能、机器人、AI PC、手机、芯片及算力板块[1] * 公募基金二季度重仓应用、机器人、AI PC、手机、芯片及算力板块，持仓占比5%-10%[1][3] * 算力板块持仓比例从3%升至5%，机器人及手机指数遭减持[1][4] 核心观点与论据 AI产业发展催化因素 * 产业链资源反馈：PCB板块一季度营收增长25%，利润增长56%，市盈率从38倍升至62倍，持仓占比从1%升至3.2%[5] * 政策支持："十五五"规划讨论、人工智能大会及扩大应用措施[5] * 货币政策变动：美国9月降息预期提升至80%，中国可能跟随宽松[5] NV产业链动态 * 短期受H20审查影响回调，但被视为加仓机会[6] * 中国市场占比下滑，主力产品GB200/GB300针对北美客户[6] * 海外互联网厂商（Meta、OpenAI、微软、谷歌）增加算力开支，GPT-5预计本月发布[6] PCB行业变化 * 厂商破产潮（东山、盛宏、景奥等），因5G需求爆发后进入平淡期[7] * AI需求成主力，VYO柜子缺口达200亿人民币（今年3万个，明年5-6万个，单价百万人民币）[7] * 高端PTB市场因政教背板技术重塑，未来三年成长逻辑明确[7] * 产能释放推动行业回潮，NV验证通过是关键[8] 利润率变化 * 20年前因苹果增长带动供应链利润率较高，20年后因客户增长放缓竞争加剧[9] * NV快速增长阶段对工业稳定性要求高，供应链利润率仍可维持[10] 看好公司 * PCB：景旺电子、东山精密、胜宏科技[11] * 组装厂：工业富联（受益GB200/GB300出货量提升）[11] 海外科技巨头投入 * Google资本开支上调至850亿美元，Meta上调至660-720亿美元，微软云服务收入增速39%[13][14] * AI投资闭环形成，业绩超预期[14] 光模块市场 * 海外大厂上修2026年800G/1.6T需求，明确2027年持续增长[15] * 看好中际旭创、新易盛、天孚通信等龙头[15] 人形机器人 * 调整幅度近30%，催化因素包括机器人大会、消费券及实际场景应用[16] * 核心技术：减速器（中大力德）、MIM工艺（海昌新材）、丝杠（长华集团、夏莎精密）[17][18] 整车与零部件 * 理想汽车I8车型搭载VLA 4G大模型，年底推送城市NOA功能[20] * 推荐江淮汽车、理想汽车VOV新车型，零部件关注仙宇股份、艾科迪[21][22] 其他行业动态 * 游戏：巨人《超自然行动组》DAU达500万，单日流水创新高[23] * AI+IT：飞个马上市、人工智能加行动方案利好美图、快手等[24] * 互联网：推荐阿里巴巴、腾讯、快手、美图[25][26] 重要但易忽略内容 * 国务院国资委发布AI应用成果，覆盖油气、化工等十大行业，提升效率并推动数字化转型[12] * 特斯拉下半年GN3发布及11月股东大会或成市场催化剂[19] * 泡泡玛特新IP亮相，持续看好潮玩领域[24]