财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度合并收入达2.72亿美元，同比增长41% [21] - 调整后EBITDA增长52%至4300万美元，利润率提升110个基点至16% [21] - 调整后净利润2000万美元，稀释每股收益0.97美元，同比分别增长149%和106% [21] - 航空业务调整后EBITDA增长48%至4700万美元，利润率17.1% [17] - 自由现金流改善2800万美元，第二季度产生600万美元 [26] - 净杠杆率降至2.2倍，预计年底将低于2倍 [94] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空分销业务收入增长50%，主要受新项目执行、产品线扩张及Kaelstrom收购推动 [22] - MRO业务收入增长27%，得益于高价值技术维修能力提升及Turbine Weld收购 [22] - 有机航空业务收入增长13% [22] - 发动机相关MRO和分销收入占比超过50% [16] - USM业务收入减少20%，转向更高利润率产品线 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成车队业务出售，转型为纯航空售后市场公司 [7] - 收购Turbine Weld增强发动机服务能力，新增专有维修服务 [8] - 与Eaton签署五年液压泵MRO合作协议，首次获得授权维修合作伙伴资格 [9] - 获得7亿美元新信贷额度，包括3亿美元定期贷款和4亿美元循环贷款 [9] - 重点整合TCI和Kaelstrom，已实现400万美元成本协同效应的显著部分 [13] - 发动机售后市场被视为增长最快且供应最紧张的部分 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度初因关税不确定性导致售后市场疲软，但5-6月迅速反弹 [15] - 预计2025-2026年航空售后市场持续强劲，尤其是发动机领域 [16] - 商业航空市场表现优于商务和通用航空市场，后者增速稳定在4%-6% [38] - 发动机市场因供应链和MRO产能限制，未来三年需求仍将超过供应 [83] 其他重要信息 - 2025年航空业务收入增长指引维持在35%-40%，EBITDA利润率指引上调至16.5%-17% [24] - 预计全年折旧摊销3800-4000万美元，利息支出2600-2800万美元，有效税率25% [25] - OEM许可燃料控制制造计划进展顺利，预计2026年初全面投产 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 有机增长及终端市场表现 [35] - 发动机市场表现优于组件市场，商业航空增速高单位数至低双位数，商务航空稳定在4%-6% [37][38] 问题: 成本协同效应及利润率展望 [39] - Kaelstrom协同效应提前实现，剩余机会主要在收入增长和产品利润率提升 [70] 问题: 现金流及营运资本 [44] - 下半年现金流预计改善，因业务季节性及Kaelstrom较低营运资本需求 [45] 问题: TCI整合及USM战略调整 [47] - USM业务转向"新-旧-维修"综合模式，减少投机性零件交易，聚焦高利润率产品线 [49] 问题: 液压系统市场机会 [79] - 液压维修市场规模估计5000万-1亿美元，公司通过授权维修站获取非授权市场份额 [80] 问题: 发动机与组件市场周期 [82] - 发动机售后市场因产能限制，未来三年仍将领先组件市场 [83] 问题: 并购及制造计划 [62] - 并购管道活跃，但Honeywell燃料控制计划需待2026年完全落地后再拓展新项目 [63] 问题: LEAP发动机占比 [93] - 当前业务仍以传统发动机为主，LEAP相关业务处于早期发展阶段 [93]