财务数据和关键指标变化 - 第二季度非GAAP每股收益为1.11美元，同比增长41%，高于内部预期 [8] - 综合非GAAP毛利率同比扩大90个基点至42.9%，非GAAP营业利润率同比扩大200个基点至11%，为第二季度最高纪录 [10] - 季度末总债务杠杆率为1.4倍，本季度通过长期季度股息和近4000万美元的股票回购部署现金 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 办公家具业务 - 有机净销售额同比增长超8%，合同品牌收入同比增长近15%，专注中小企业的品牌收入略有增长 [10] - 非GAAP息税前利润率同比扩大120个基点至13.1%，达到第二季度创纪录水平 [11] - 本季度各主要办公品牌订单增长，中小企业订单增长3%，合同品牌订单（不包括酒店业务）同比增长5%，积压订单同比增长5% [13][14][15] 住宅建筑产品业务 - 第二季度收入同比增长超5%，新建筑渠道收入增长超4%，改造翻新销售增长超7% [11] - 部门营业利润同比增长20%，营业利润率同比扩大190个基点至15.7% [12] - 第二季度订单同比下降约2%，5月和6月订单同比有所改善 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 办公家具市场 - 办公家具市场持续改善，预销售活动、订单和积压订单均有所增加，客户恢复正常业务心态，释放了被压抑的需求 [19][20] 酒店业务市场 - 本季度因关税相关需求暂停，业务活动有所放缓，但目前活动有所改善，业务管道显著反弹 [20][21] 住宅建筑市场 - 建筑商情绪受利率上升、可负担性问题和消费者信心减弱的影响，住房趋势大致跟随建筑商情绪，但公司仍看好住房市场的长期机会 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资以推动两个业务板块的增长，提升市场份额和盈利能力 [17][33] - 办公家具业务方面，凭借在中小企业市场的优势和广泛的价格点广度，满足不同客户需求，预计合同业务在2025年下半年继续增长 [19] - 住宅建筑产品业务方面，通过开发新产品、拓展新渠道和加强与建筑商的关系，提高市场竞争力，预计实现收入增长 [23] - 公司拥有强大的品牌组合、广泛的产品和定价范围以及良好的市场覆盖，在行业竞争中具有优势 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身战略有效，客户至上的商业模式带来了强劲的股东价值，有能力应对不同的宏观经济条件 [13] - 2025年下半年利润率扩张和收入增长将支持每股收益同比持续改善，预计连续第四年实现两位数的非GAAP每股收益增长 [13][31] - 对办公家具业务的基本面保持乐观，看好酒店业务的需求前景，对住宅建筑产品业务的长期市场基本面充满信心 [19][21][22] - 公司拥有强大的资产负债表和稳定的现金流，为投资提供高度的财务灵活性和能力，未来将继续专注于业务再投资、支付股息、进行股票回购和探索并购机会 [32] 其他重要信息 - 公司在本季度继续通过长期季度股息和股票回购向股东返还现金，展示了对未来盈利和现金流的信心 [32] - 公司的资本优先事项包括再投资业务、支付股息、进行股票回购和探索并购机会 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：是什么推动了盈利前景的提高以及未来18个月0.5 - 0.6美元的盈利可见性高于预期 - 公司基于上半年的表现和正在进行的工作，对网络优化和协同工作更有信心，这将推动全年每股收益适度增长 [37] 问题2：中小企业业务此次复苏是否与以往不同，是否意味着办公业务两侧将加速增长 - 这既有之前关税影响导致业务暂时停滞的因素，也有中小企业业务本身表现良好的原因，目前公司合同业务也表现良好，因此更像是中小企业业务从暂时冲击中恢复，而非传统的先入先出模式 [39][40] 问题3：住宅建筑产品业务在当前环境下订单仅下降2%，表现出色，原因是什么 - 公司团队专注于市场连接，投资开始见效，在新建和改造市场都有新举措和新产品推出，独特的商业模式和渠道优势也有助于业务表现 [43][44][49] 问题4：办公家具业务的增长投资方向是什么 - 公司在人员能力、简化经销商体验和新产品开发方面进行投资，以推动业务增长 [54][55] 问题5：办公家具业务的目标利润率范围是多少 - 基于当前的协同效应和墨西哥业务的推进，预计有200 - 250个基点的提升空间，有望推动业务达到12%的回报率 [56] 问题6：办公家具业务中中小企业业务的占比是多少 - 中小企业业务占办公家具业务的40% - 45% [58] 问题7：如何解释办公家具业务中中小企业产品在合同环境中的混合使用情况，以及与前几年相比的情况 - 后疫情时代，人们的工作模式发生变化，客户在配置办公空间时更加灵活，愿意尝试不同价格点的产品，公司从预售指标和销售数据中观察到了这一趋势 [62][63][64] 问题8：住宅建筑产品业务的销售表现出色，是由于市场份额增加还是其他因素 - 新建市场方面，公司的举措开始见效，在许可证活动下降的情况下仍实现收入增长，可能是在扩大市场或获取份额；改造市场方面，通过经销商活动和新渠道拓展，获得了更多产品布局机会 [68][69] 问题9：住宅建筑产品业务中垂直整合的分销业务表现如何 - 从单位角度看，公司自有分销业务表现良好，至少与独立分销商表现相当 [70] 问题10：2025年自由现金流增长是否与每股收益变化相似，如何看待现金流动态 - 公司预计营运资金与增长保持中性，现金流生成将比上季度讨论的增加3000 - 3500万美元，达到2 - 2.1亿美元，其中1000万美元是由于实际销量增长，另外2500 - 3000万美元是由于新的税收法案和支付时间安排 [71][72] 问题11：办公家具业务的绝对销量杠杆改善情况如何，不考虑价格成本压力 - 在进行投资之前，预计销量的增量在35% - 40%之间 [76][77] 问题12：基于目前的进展和销量增长，Kimball和墨西哥项目的节省金额是否有上行空间 - 公司认为有一定的上行空间，更倾向于最初给出的0.7 - 0.8美元范围的上限 [78] 问题13：如何对全年的股票回购活动进行建模 - 股票回购将根据自由现金流情况进行，公司每季度会重新评估并做出决策 [79] 问题14：与大型合同客户沟通时，他们对业务状况和资本支出决策的看法如何，与中小企业业务有何不同 - 大型合同客户对办公空间的投资持积极态度，正在恢复正常业务，愿意为支持办公室模式进行项目投资，没有明显的犹豫 [84][86] 问题15：住宅建筑产品业务的增长中，销量和价格的贡献分别是多少 - 上半年大致是1/3销量、2/3价格，全年来看，下半年销量将有所增加 [87]