财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额同比增长4%，全年销量增长，价格组合下降，反映支持客户价格和贸易，调整后EBITDA为2.85亿美元，与上年基本持平或增加200万美元 [26][32] - 全年实现成本节约5900万美元，宣布到2028财年末实现至少2.5亿美元的年化运行率节约 [9][22] - 2025财年运营现金流为8.6亿美元，较上年增加7000万美元，主要由于营运资金有利变化 [34] - 2025财年资本支出为6.51亿美元，较上年减少3.23亿美元，2026财年预计为5亿美元 [35] - 2025年向股东返还4.89亿美元，包括股票回购和现金股息 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务线 - 净销售额同比下降1%，价格组合下降5%，销量增长4%，主要来自区域、小型和零售客户的增长 [27][28] - 调整后EBITDA下降7%，即1900万美元，至2.58亿美元 [32] 国际业务线 - 销售额同比增长15%，销量增长16%，主要受近期客户合同赢得推动，价格组合下降1% [30] - 调整后EBITDA增加2200万美元，至6300万美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - QSR交通量从2月水平有所改善，但与上年相比，本季度和财年均下降1%，汉堡连锁店QSR交通量本季度下降2%，全年下降3% [29] - 法式薯条附着率比大流行前水平高约2个百分点，法式薯条类别本季度增长1%，QSR薯条份量也增加1% [26] 英国市场 - 餐厅交通量下降3% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出“聚焦致胜”战略，包括零基预算、评估非核心资产和增强商业市场进入策略 [11] - 加强客户合作伙伴关系，拓展与大客户合作到优先客户目标和地区，增强联合业务规划活动和能力 [19] - 实现卓越执行，优化供应链，简化和标准化运营，提高设备综合效率，嵌入零损失思维 [20] - 引领创新，推出突破性创新产品，创建全球创新中心，扩大创新范围到工艺技术等领域 [21][22] - 全球法式薯条需求强劲，但市场动态在演变，新兴市场增长最快但利润率较低，新产能建设存在不确定性，行业正在整合 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治因素给消费者带来压力，预计全球餐厅交通量不会改善，但客户势头将延续 [40] - 2026财年预计收入在63.5亿 - 65.5亿美元之间，调整后EBITDA在10亿 - 12亿美元之间 [40][42] - 目标2026财年有效税率约为26% [44] - 公司财务基础坚实，采取的措施将提高竞争力和财务状况，推动长期盈利能力和现金流改善 [45] 其他重要信息 - 北美早季马铃薯作物略高于历史平均水平，秋季收获的作物大多在历史范围内，欧洲预计为平均作物，公司预计2026财年第二季度开始实现低成本马铃薯的收益 [37][38] - 公司同意2025年马铃薯作物合同价格总体下降中个位数 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: EBITDA利润率目标是否为下限，未来推动其升降的因素有哪些 - 2026财年将低于正常范围，公司支持客户价格和贸易，投资战略市场和渠道，相信战略将使公司回到正常利润率范围 [51][55] 问题2: 改善营运资金在库存方面的具体计划 - 本财年减少种植面积，处理高库存，投资规划和集成能力，提高营运资金管理能力 [57][58] 问题3: 国际产能是否会落地，公司判断依据是什么 - 行业过去在产能方面较为理性，约有10 - 15亿磅产能被取消或推迟，新产能宣布速度放缓，公司将确保生产与需求匹配 [62][63] 问题4: 2026财年资本支出指导及未来考虑因素 - 公司从增长投资转向现代化和维护，减少资本支出强度，预计5亿美元资本支出计划将支持公司维护资产和推动战略 [67] 问题5: 本季度表现超预期的方面及趋势能否延续到2026财年 - 与客户的互动、“聚焦致胜”战略和成本节约计划实施、各渠道和地区的强劲销量增长，这些趋势有望延续 [71][73] 问题6: 公司在北美汉堡渠道的暴露程度及GLP - 1减肥药的影响 - 超过80%的薯条服务来自QSR领域，目前未看到GLP - 1对业务有重大影响，零售冷冻马铃薯类别数据良好，薯条菜单重要性高于大流行前水平，公司将评估消费者偏好变化并调整创新 [76][77] 问题7: 2026财年展望中客户势头的含义 - 既包括第四季度的强劲销量，也包括团队与客户的积极互动和新业务机会的获取 [80][81] 问题8: 如何评估潜在关税和报复性对策的风险和机会 - 公司全球业务主要本地或区域供应客户，受关税影响最大的是油和部分原料，若8月1日关税实施，对财务结果和展望的影响约为2500万美元，公司将寻找减轻风险的方法 [84][85] 问题9: 2026财年销售预期中53周和客户赢得的影响及销售节奏 - 上半年销售受2025财年遗留定价影响较大，销量增长主要在下半年的第53周，下半年也会受到2026财年定价行动的一定影响 [89][90] 问题10: EBITDA下降的量化因素及成本何时稳定 - 调整后毛利方面，第一季度影响最大，随后逐季增加，第四季度通常季节性下降，2026年第二季度开始收获田间马铃薯，将带来成本效益 [92][93] 问题11: 北美市场竞争对手产能情况及公司定价结构稳定时间 - 10 - 15亿磅延迟或取消的产能不在北美，新产能主要在海外，公司战略将使其在高端市场获得份额，新产能宣布速度已放缓 [97][98] 问题12: 公司杠杆率目标及是否会提高 - 继续目标杠杆率约为3.5倍，将根据需要减少债务以维持该水平，公司也对并购或合资合作持开放态度 [103][105] 问题13: 公司战略框架中对无竞争优势或增长潜力地区的计划及对欧洲的看法 - 目前不会透露具体地区计划，后续会向投资界更新决策 [109][110] 问题14: 调整指标中移除非现金股票薪酬费用的动机 - 年度激励计划正常化，非现金股票薪酬费用导致业绩波动，行业中常见将其加回，公司管理团队评估业务时通常也会加回 [113][114]