纪要涉及的行业和公司 - 行业：建材行业（细分包括光伏玻璃、玻纤、碳纤维、水泥、普通玻璃） - 公司：海螺水泥、旗滨集团、塔牌集团 纪要提到的核心观点和论据 反内卷行情现状与政策预期 - 目前建材行业未出台明确反内卷工具约束政策，未来可能通过限制资本开支、去产能和约束产量实现反内卷目标。限制资本开支适用于需求增长型行业，如光伏玻璃、玻纤和碳纤维；需求下降行业如水泥和普通玻璃需关注存量产能处理和产量约束，水泥有超产治理和碳配额政策，还需关注去产量措施[2]。 历史行情借鉴 - 可参考2015 - 2017年供给侧改革，当时水泥行业因环保约束价格大幅上涨，但本轮建材行业在需求背景和约束力度上远未达到上一轮程度[3][4]。 行情持续或走第二波主升浪条件 - 需出台明确且力度大的反内卷政策，需求增长型行业保持良好前景，有严格环保与监管措施，提高行业集中度[6]。 水泥行业改革及韧性原因 - 2016 - 2017年水泥行业通过环保限产改革，使水泥价格暴涨；2018年后环保约束减弱，但行业协同效应增强使价格平稳，16 - 21年上行周期经历环保强制约束、行业自律协同强化、能耗双控带来价格上涨三个阶段[7][8]。 当前行情持续条件 - 市场对行业景气修复预期或弹性强化，需满足稳增长政策预期持续强化或供给侧政策约束落地，如水泥领域重大项目扩展和碳配额政策落地[9]。 投资机会与策略 - 推荐关注光伏玻璃和水泥板块，光伏玻璃受益于反内卷和价格回升预期，水泥板块自律基础扎实、协同效应良好。投资策略优先推荐光伏玻璃，其次是水泥板块，关注具备成本优势和潜在盈利提升空间的企业，如旗滨集团和塔牌集团[11][13]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 目前建材行业自2021年景气高点后经历三到四年下行周期，机构持仓比例创历史新低，市场预期低，股价对积极变化反应剧烈，如海螺水泥连续涨停[10]。