纪要涉及的行业和公司 - 行业：中国工业、建筑机械行业 - 公司：涉及众多公司，如中国中铁集团、中国建筑工程总公司、三一重工股份有限公司、江苏恒立液压股份有限公司、中联重科股份有限公司等 [56][58] 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：雅鲁藏布江水电项目建设对建筑机械行业有积极影响，预计将带来大量建筑机械需求，领先企业将从中受益 [1][8] - 论据 - 据2025年7月19日《中国日报》报道，雅鲁藏布江大坝于7月19日开工建设，预计成本至少1.2万亿元人民币，年装机容量60 - 70GW，约为三峡大坝22.5GW的三倍 [2] - 估计雅鲁藏布江大坝建设的建筑机械总需求约为1200 - 1800亿元人民币，建筑机械占大型水电大坝资本支出的10 - 15%。若假设一半设备在头4 - 5年购买，年需求约为150 - 200亿元人民币，占2024年中国国内建筑机械市场2000亿元人民币的8 - 10%，占总市场（包括出口）约5500亿元人民币的3 - 4% [3] - 水电大坝建设所需的关键机械包括隧道掘进机、凿岩机、自卸卡车等，雅鲁藏布江地区建设规模大、难度高，需要大型、高品质设备，有利于领先企业 [4] - 三一重工作为建设工作周期的早期参与者和挖掘机市场的领先者，有望成为主要受益者；恒立和中联重科作为建筑机械零部件和起重机/混凝土机械的领先企业，也将从增量需求中受益 [8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 摩根士丹利的业务关系 - 摩根士丹利与报告中涵盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突 [6] - 未来3个月，摩根士丹利预计从中国建筑工程总公司、三一重工股份有限公司、深圳汇川技术股份有限公司获得或寻求投资银行服务补偿 [15] - 过去12个月，摩根士丹利从中国建筑工程总公司、中国中车股份有限公司、海天国际控股有限公司、中国重汽（香港）有限公司获得了非投资银行产品和服务的补偿 [15] - 过去12个月，摩根士丹利为中国建筑工程总公司、三一重工股份有限公司、深圳汇川技术股份有限公司提供了投资银行服务或有投资银行客户关系 [16] - 过去12个月，摩根士丹利为中国建筑工程总公司、中国中车股份有限公司、海天国际控股有限公司、中国重汽（香港）有限公司提供了非投资银行、证券相关服务或有客户关系 [17] - 股票评级体系 - 摩根士丹利采用相对评级系统，包括增持、等权重、未评级、减持，与买入、持有、卖出不等同 [20] - 不同评级有相应的定义和预期表现 [25][26] - 研究报告相关政策和风险提示 - 摩根士丹利研究报告根据发行人、行业或市场的发展情况适时更新，部分报告有定期更新计划 [32] - 摩根士丹利研究不提供个性化投资建议，投资者应独立评估投资和策略，证券投资有风险 [39] - 摩根士丹利可能进行与报告建议不一致的投资决策 [43] - 信息传播和合规相关 - 摩根士丹利研究报告通过多种渠道传播，不同地区有不同的监管和传播要求 [46] - 摩根士丹利香港证券有限公司是中国建筑工程总公司在香港联合交易所上市证券的流动性提供者/做市商 [48]