纪要涉及的行业和公司 - 行业：钼行业、钢铁行业 - 公司：金钼股份、国城矿业 纪要提到的核心观点和论据 - 钼价上涨逻辑：钼兼具能源、高端制造和军工需求属性，供应相对刚性且产业库存极低，需求爆发或制造业升级可能推动钼价持续上涨并突破新高[1][2] - 钼在钢铁行业应用：85%的钼需求用于钢铁，一半用于制造和军工类特种钢，另一半用于高端不锈钢，添加钼可提高钢材耐高温、耐腐蚀性及强度[3] - 钢厂内卷对钼需求影响：钢厂内卷促使企业升级品种，增加合金元素提升产品质量，反内卷政策推动对高级别材料需求增长，间接利好钼需求[5] - 2025年上半年中国钼需求情况：前六个月实际需求超出预期，前五个月“招标量”同比增幅达13%，表明国内对特种材料需求强劲[6] - 中国钼消费增长新动能：今年高端不锈钢增速放缓，军工及制造类特种材料成为新动能，民用领域造船、风电等也有较好增长[7][8] - 2025年军工类特钢需求增长情况：需求逐步发力，钼铁和钼精矿金属量降至与2022年相近水平，较2024年下滑30%，供需平衡波动易致价格上涨[9] - 目前钼市场供给情况：中部某国资控股钼矿企业主动停产，影响全国产量约7 - 8%，全球供给约3 - 4%，预计停产至需求旺季，可能推高价格[10] - 钼矿未来增产预期：至少到2028年前，国内主要钼矿增产项目少，2026 - 2027年国内产量增速降至2 - 3%，海外未来两年增速为3 - 4%，全球供给增速约为3%[3][11] - 钢铁行业对钼价影响：钢厂库存和盈利水平上升，风电、造船等终端及能源类投资需求增加，看好钼价后续表现，预计可达4,500 - 5,000美元/吨[3][12] - 金钼股份和国城矿业前景：若钼价达4,500美元/吨，金钼股份业绩可达40多亿元，估值可提升至11 - 12倍；国城矿业资产注入后年产量可达6,000 - 7,000吨，采光证扩容及锂矿增量预期下，远期利润可达25 - 30亿元，估值应提升至15倍[13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 钼在不同类型钢材中的具体占比：中厚板及特厚板占40%左右钼需求，316不锈钢占25%，双向不锈钢占20%，无缝管占5 - 10%，齿轮钢占3 - 5%，高速工具钢占2 - 3%[4] - 2025年上半年钼价走势：年初每吨3,800元，4月约3,000元，后回升至接近4,000元，折合人民币约每吨40万元[2]