中国房地产行业月度跟踪报告（2025年6月）关键要点总结 行业概况 - 行业：中国房地产（亚太地区）[1] - 核心观点：6月数据恶化，预计三季度疲软趋势将持续[1] - 销售加速下滑：CREIS 65城一手房销量同比-23%（5月为-12%），33城二手房销量同比-5%（5月为+1%）[3] - 价格持续下跌：NBS 70城一手房价同比-3.7%、环比-0.3%（5月环比-0.2%），二手房价同比-6.1%、环比-0.6%（5月环比-0.5%）[4] - 库存压力上升：CRIC监测70城一手房库存月数升至23.8倍（5月23.4倍），其中一二三线城市分别增至14.3x/24.0x/29.0x [6] 市场动态 销售数据 - 一手房：2025年6月65城总销量16.5亿平米（同比-23%），其中： - 一线城市销量同比-7%（20.0万套） - 二线城市同比-30%（105.8万套） - 三线城市同比-5%（39.7万套）[25] - 二手房：33城销量同比-5%，其中： - 一线城市销量同比-6%（4.7万套） - 二线城市同比-5%（14.6万套）[42] 价格趋势 - CREIS数据： - 十大城市二手房价同比-5.3%、环比-0.6% - 百城二手房价同比-7.3%、环比-0.7% [4] - 挂牌价：50样本城市中50%达历史新高，挂牌价同比-8.2%、环比-0.9% [5] 土地市场 - 成交量：300城土地成交建面同比-4.4%，金额同比+36.9%（受城市结构变化驱动）[7] - 溢价率：平均土地拍卖溢价率降至5.9%（5月6.3%），流拍率降至4%（5月7.9%）[7] 投资建议 - 防御性策略：建议配置高可见性的优质国企，重点推荐： 1. 消费受益标的：华润置地（1109.HK）、华润万象生活（1209.HK）[2] 2. 高股息标的：建发国际（1908.HK）、绿城管理（9979.HK）[2] 风险提示 - 短期压力：居民情绪疲软+被动政策可能加剧三季度房价压力[1] - 开发商表现：2025年6月Top100开发商销售额同比-26%（权益口径），其中国企中位数表现（-12%）优于民企（-32%）[118] 政策动态 - 6月主要政策：多地放宽公积金政策（如允许支付首付），典型案例： - 深圳/青岛/杭州：允许公积金支付首付款 [117] - 济南/沈阳：高品质住宅贷款额度上浮30-40% [117] - 武汉：商业房产可申请落户 [117] 数据附录 - 库存指标：截至6月，70城新房库存去化周期细分： - 一线城市：14.3个月 - 二线城市：24.0个月 - 三线城市：29.0个月 [6] - 客户来访量：50城同比+14%、环比-5%（5月环比+3%）[5]