行业与公司 * 行业涉及稳定币、RWA（Real World Asset，真实世界资产）和区块链技术应用 [2][13][26] * 公司包括中安在线、众安在线、新大陆、恒生电子、蚂蚁集团、老新科技（老新集团）、连连数字、港交所等 [8][9][12][14][15][18][27][28] 核心观点与论据 * 香港和美国的稳定币法案推出叠加稳定币发行机构拟上市事件共同推高了市场对稳定币及区块链领域的关注度 [1][3] * 稳定币的核心价值在于其与法币（如美元、港元）的一对一锚定机制 这能提供稳定的交易媒介并推动跨境支付与结算效率提升 [4][5][11] * 推行稳定币体系有助于提升国家货币体系的全球地位 例如以人民币或港元锚定的稳定币若被广泛使用可推动人民币国际化 [6] * 稳定币的支付流转体系相比传统跨境支付（涉及多层代理银行）费率更低 效率更高 [10][11] * RWA通过区块链技术将现实世界资产（如能源权益、文化IP）代币化 能提高资产流动性和降低交易门槛 [13][16][26] * 稳定币发行方是目前最赚钱的环节 因其可赚取短期美债的高收益（如USDT、USDC发行方） [24] * 交易所在稳定币发展过程中非常受益 因其与发行方有深度合作（如Coinbase与Circle Bitfinex与泰达） [25] * 金融支付机构（如PayPal）通过发行稳定币可优化用户体验并降低支付成本 [25] 其他重要内容 * 中安在线是二级市场直接对应的投资标的 因其在稳定币发行和托管环节有直接或间接布局 [9] * 众安在线持有众安银行99%的股份 众安银行是香港首批虚拟银行之一 已开展加密货币零售交易业务且开户数增长较快（达几万个） [18][19][20] * 众安银行通过吸收存款（活期、短期）可赚取息差 并通过稳定币注币等业务获得手续费收入 [21] * 蚂蚁链是国内RWA发展最快的平台 其生态内的恒生电子（蚂蚁控股）和老新科技（蚂蚁投资）是直接受益方 [15][16] * 香港稳定币发行处于沙盒测试阶段 主要参与方为元币和京东（京东旗下币点科技） [8][27] * 港交所被视为RWA最佳标的 因短期可能上链交易的RWA资产是港股股票 需通过港交所进行 [28] * 健康险业务增速预计超40% 车险业务成本控制较好 [22] * 美国、日本等地加密货币银行估值较高（至少3倍PB） 众安银行可能带来重估机会 [23]