纪要涉及的行业和公司 行业：金融、消费品（家电、汽车）、光伏新能源、科技、军工、AI、特斯拉产业链、苹果公司 公司：英伟达、Deepseek、OpenAI、特斯拉、苹果 纪要提到的核心观点和论据 - 政策导向：国内政策保持定力，强调制造业升级和新能源，一线城市限购限贷政策或放松，但基调不变；反内卷政策力度小于 2016 年供给侧改革，更注重依法依规，聚焦制造业升级和能源转型[1][2][4] - 市场表现：9 月 3 日抗战阅兵前市场保持稳定，金融股继续冲高难度大，预计 8 月中旬有高点；全球风险偏好提高使中国股市上涨后进入平稳阶段[1][2][5][6] - 政策影响：2024 年消费品以旧换新政策改善家电和汽车企业业绩，3000 亿资金带动股价上涨，重点领域股价弹性大于企业业绩弹性，企业业绩弹性大于整体消费再通胀逻辑[1][9] - 光伏新能源领域：反内卷政策关注该领域，股价资本市场价格弹性大于企业盈利弹性，应聚焦龙头和主线；光伏基本面弱于家电，产能过剩，依赖资金驱动；预计经历两轮行情，10 月反市场不正当竞争法落地或引发另一波行情[3][10][13][14] - 资产配置：总量政策强劲，债市红利类资产是重点配置方向；科技和军工板块值得关注，阅兵带动军工海外订单和业绩，英伟达产业链光模块受益海外 AI 高景气度[3][15] - AI 领域：全球 AI 发展积极，美国华人贡献大；中国在开源模型领域有竞争力，国内 AI 因估值高、技术差距和算力限制表现较弱[16][17] - 科技股及产业链：未来前景乐观，政策重视科技发展，中国开源模型阶段性领先[20] - 军工行业：未来有发展机会，全球资源动荡和阅兵活动推动其发展[21] - 金融股投资：当前不建议追高，关注电力相关红利类资产、债市、国内 AR 科技和军工板块[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 本轮市场拉升动能非四中全会或城市工作会议重启通改等刺激政策，6 月底政治局会议明确集中统一领导，后续会议无分权预期[2] - 供给侧改革执行力度通过红头文件和舆论宣传形成强大执行力，反内卷政策报道密度低，执行力度或不同[7] - 反内卷政策通过调研制定条例，如不正常竞争法条款，公安等部门介入[8] - 以旧换新政策炒作集中在多晶硅、光伏等新能源领域，传统周期行业不适合当前投资策略[12] - 特斯拉产业链受创始人政治活动影响有政治风险，但美国企业出重大问题概率低，仍可能反弹[18] - 苹果公司因错过 AI 发展机会，市场竞争力受影响[19]