行业与公司分析总结 1 宏观经济与政策环境 - 中国房地产市场一季度短暂回升后再次进入低位徘徊，财政刺激政策力度减弱，内需和外需均不积极[1] - 中美谈判聚焦稀土出口和技术封锁，关税进一步下调难度大[1] - 陆家嘴论坛或将公布金融政策，如推动中长期资金入市、提高企业分红等，并可能出台生育补贴和新型政策性金融工具[1][2] - 美国5月褐皮书显示经济温和增长，但贸易政策不确定性对餐饮、零售、旅游及制造业产生压力[1][4] 2 企业影响与挑战 - 小微企业受关税及摩擦成本影响显著，利润空间受挤压，海外订单新增受阻[1] - 美国企业面临需求疲软导致价格上涨无法完全转嫁给消费者的问题，利润空间受挤压[5][6] - 美国PMI数据显示新订单急速下跌，通胀明显抬升，滞胀压力显现[9] 3 市场表现与趋势 - 港股市场受益于新消费与新科技资产占比高，以及美元例外论瓦解后非美元资产上涨的趋势[1][3] - 美股上涨与关税缓和预期相关，美债收益率小幅上升，美元保持反弹[10] - 美国ADP和大非农就业数据均超预期，失业率保持在4.2%，服务业仍是主要驱动力[7] 4 未来预测与风险 - 对2025年下半年市场走势有三种预测模式：类比2019年震荡型走势、类比2020年上涨行情、二次探底风险[11] - A股市场可能面临的风险主要来自于美元指数的波动，如果出现意外波动，可能导致二次探底[12] - 中国市场在新旧动能转换阶段，小盘股指数表现优于大盘股指数，新产业明显好于旧产业[13] 5 其他重要内容 - 美联储官员表示2025年年底之前可能仅会进行一次降息，幅度约为25个基点[8] - 当前评估中国市场时，仍然按照2019年的标准进行考核[14]