财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为5 5亿美元 同比增长16% 调整后EBITDA利润率连续八个季度同比改善 [8] - 全年调整后EBITDA达21亿美元 利润率同比提升190个基点 [16] - 骨料业务现金毛利率每吨提升16%至11 5美元 全年提升12%至10 61美元 [8][17] - 预计2025年调整后EBITDA在23 5亿至25 5亿美元之间 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 骨料业务价格同比提升11% 预计2025年价格增长5%-7% 含收购带来的100个基点负面影响 [9][10][25] - 下游业务预计贡献3 6亿美元现金毛利 其中沥青占三分之二 混凝土占三分之一 [19] - 近期收购贡献约1 5亿美元EBITDA 其中60%来自骨料业务 40%来自下游业务 [19][72] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部北卡罗来纳州和东田纳西州受风暴影响地区需求强劲 抵消了私人建筑活动疲软 [9] - 高速公路建设资金达1220亿美元 同比增长70亿美元 预计将持续推动骨料需求 [12] - 数据中心需求旺盛 约7%的规划项目位于公司设施20英里范围内 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 双管齐下增长战略：增强核心业务与扩大业务范围 [6] - 通过Vulcan Wave运营计划提升效率 预计2025年骨料单位现金成本增长低至中个位数 [10][39] - 2024年资本配置：23亿美元用于战略收购 6 38亿美元用于运营维护和内部增长 3 13亿美元用于股东回报 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年骨料发货量增长3%-5% 公共建设增长将抵消私人活动疲软 [11] - 住宅建设受负担能力和利率影响 预计独栋住宅小幅增长 多户住宅需求继续下降 [12] - 非住宅私人建设预计2025年中触底 下半年可能开始复苏 [13][58] 其他重要信息 - 净债务与调整后EBITDA比率为2 3倍 近期完成20亿美元票据发行 [16] - 2025年资本支出计划7 5亿至8亿美元 包括1 25亿美元用于三个大型工厂重建项目 [19] - 墨西哥Calico采石场仲裁仍在等待裁决 预计2024年会有结果 [82] 问答环节所有的提问和回答 问题: 骨料定价趋势和2025年节奏 [25] - 1月1日涨价已成功实施 预计全年价格增长5%-7% 各季度将保持稳定 [26] - 收购带来的价格混合影响超过100个基点 但将迅速调整至平均水平 [25] 问题: 2025年发货量节奏 [33] - 预计上半年较弱 下半年随着比较基数改善和非住宅活动复苏而增强 [35] 问题: 创纪录的第四季度毛利率驱动因素 [38] - 天气影响减少 运营效率提升 预计2025年毛利率将继续改善 [39][40] 问题: 政府政策和关税影响 [44] - IIJA资金将持续支持公共建设 关税对公司影响有限 [45] 问题: 成本结构变化 [52] - 预计2025年柴油和工资中个位数增长 电力高个位数增长 部分被运营效率抵消 [54] 问题: 非住宅私人建设复苏迹象 [56] - 数据中心和仓库活动出现改善迹象 预计2025年中触底 [58] - 大量报价项目仍处于观望状态 显示潜在需求存在 [60] 问题: 收购整合进展 [71] - 新收购业务价格低于公司平均水平 正在调整中 [64] - 将评估下游业务战略适配性 不排除未来剥离可能 [71] 问题: 年中涨价可能性 [86] - 计划在第一季度末宣布年中涨价 主要影响2026年业绩 [86] 问题: 西海岸收购协同效应 [94] - 骨料和沥青业务整合良好 混凝土业务为市场新进入者 [95] 问题: 定价策略长期展望 [104] - Vulcan销售体系支持持续定价能力 需求恢复将提供额外上行空间 [104][109]