行业与公司概述 * 全球核聚变投资持续增长 中国预计2025年新增千亿人民币投资 2030年前单年投资额达400亿人民币 2035年前实现商业化[1] * 核聚变产业从2025年开始预计每年订单达百亿级别 2026年增至200亿 2027年攀升至240亿[2] * 国光电气在核聚变装置氘氚系统领域价值量占比25% 合锻智能是顶级装置企业 两家公司有望通过核业务实现百亿以上市值增长[1][3] * 四创电子在电源部分表现突出 其子公司华耀电子主要供货EAST装置 有望参与上海方向项目 电源部分占装置价值量15%[4] 超导材料应用与产业链 * 超导材料在可控核聚变中应用广泛 低温超导材料已商业化 高温超导突破液氦限制 ITER项目以低温超导为主但高温超导潜力巨大[1][5] * 超导磁体占装置价值量20%-30% 电源占15%[4] * 超导产业链包括上游原料(铋锶钡镧等) 中游线材加工 下游能源科技应用 镧系元素是高温超导重要组成部分[7] * 第二代钇钡铜氧(YBCO)高温超导带材因成本优势和更高性能成为主流 生产所需银量极少 大幅降低生产成本[1][10] 技术进展与项目动态 * ITER项目中磁体成本占比超28% 中国负责制造11根TF线圈(全球任务部分) 60根偏置PF导体(占65%) 所有校正场CCC线圈[11][12][13] * 江西星火一号混合堆是全高温超导项目 设计Q值大于30 总投资超200亿元 预计2025或2026年招标[3][15] * 美国Spark堆计划采用高温超导材料 预计2027年建成 局部磁场强度达20特斯拉 国内星环聚能/BEST项目也采用高温超导技术[14] * 联创光电突破20K温区3特斯拉直接冷却高温超导磁体 正在研发6特斯拉版本 金达股份投资上海超导涉足高温超导带材生产[16] 企业参与与市场前景 * 国内参与企业包括联创光电/永鼎股份/西部超导/国光电气/新捷聚变等 西部超导是国内唯一拥有全产业链生产能力的企业[17][19] * 低温超导在托卡马克装置中占比约28% 高温超导应用后比例将提高 星火一号项目中高温超导相关占比超40%[18] * 市场情绪持续 2025年6-7月将有新项目落地和业内大会召开 标杆企业包括国光电气/新捷聚变/永鼎股份/西部超导/联创光电等[19]