财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7.779亿美元，超出指引区间中点1310万美元，但同比下降1.8% [4][19] - 第一季度调整后EBITDA为1.279亿美元，处于指引区间上半部分，同比下降19.3%，调整后EBITDA利润率为16.4%，符合预期 [5] - 第一季度自由现金流为负10万美元，上年同期为负3890万美元，公司仍有望实现全年自由现金流指引 [5] - 截至第一季度末，无限制现金为5370万美元，净债务为19.6亿美元，净杠杆率为2.98倍，较上季度末的2.79倍有所上升 [23] - 公司将全年营收预期下调4000万美元，全年调整后EBITDA预期下调500万美元，以反映5月初出售某些失禁资产的影响 [25] - 2025年全年，公司预计营收在31.8亿 - 33.2亿美元之间，调整后EBITDA在6.65亿 - 7.05亿美元之间，调整后EBITDA利润率约为20% [25] - 2025年第二季度，公司预计营收与2024年第二季度基本持平，调整后EBITDA利润率为18.3% - 19.3%，低于2024年第二季度的20.5% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 睡眠健康业务 - 第一季度净收入为3.164亿美元，同比下降2.8%，新安装量约为11.3万，略低于预期，普查人数增至168万，较上一季度增加1.9万 [20] - 2025年第一季度CPAP调查显示，使用GLP - 1治疗糖尿病或减肥的受访者比例从2024年第四季度的15.3%略微上升至15.7%，GLP - 1患者和非GLP - 1患者在依从性和补货订购模式上差异不大 [20] 呼吸健康业务 - 第一季度净收入为1.655亿美元，同比增长3.3%，氧气新安装量强于预期，氧气普查人数达到32.5万，创第一季度新高 [21] 糖尿病健康业务 - 第一季度净收入为1.388亿美元，同比下降8%，但有复苏迹象，新客户数量连续第二个季度环比改善，第一季度流失率为两年来最低 [21] 居家健康业务 - 第一季度净收入为1.572亿美元，同比增长0.7%，销量增长抵消了2024年第三季度出售某些定制康复资产带来的收入减少 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司四个核心业务板块的潜在市场规模庞大，预计总体将实现中个位数增长，主要驱动因素包括美国人口老龄化、慢性疾病患病率和诊断率上升以及向家庭医疗保健的持续转变 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于四个核心业务板块，结合地理覆盖范围和运营规模，以卓越的患者服务来获取市场份额 [6] - 公司在行业中拥有最广泛的地理覆盖范围，在全美50个州拥有660多个地点，为420万患者提供服务，这使其能够引领家庭医疗行业的转型 [8] - 公司认为支付方和医疗服务提供商将越来越多地转向公司，以利用其规模和行业领先的依从性计划，从而更好地预测和管理医疗成本，并为患者带来更好的健康结果 [9] - 公司正在通过优化工作流程、实施针对性举措来挖掘有机增长潜力，这些举措的核心是致力于卓越的患者服务 [10] - 公司继续加强财务状况，在第一季度减少了2500万美元的债务，过去五个季度的债务偿还总额达到1.95亿美元 [13] - 公司持续退出非核心产品线，出售资产所得款项用于偿还债务，并使公司能够更加聚焦战略重点 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管外部环境存在不确定性，但公司在2025年第一季度仍取得了稳健的业绩，并在多个重点领域取得了进展 [4] - 公司认为行业的潜在市场规模庞大且在增长，作为行业领导者，仍有显著的有机增长机会 [6] - 公司对糖尿病健康业务的复苏充满信心，该业务团队的努力和取得的进展正在增加公司对该业务恢复增长的信心 [13] - 公司认为国际贸易政策对其业务的潜在影响可控，目前不需要调整2025年的业绩指引 [15][25] 其他重要信息 - 公司在5月完成了出售某些失禁资产的交易，并签署了出售某些输液资产的最终协议 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 糖尿病业务改善情况及指导调整是否仅因失禁资产出售 - 指导调整仅针对失禁资产处置，输液交易预计在第二季度完成，交易完成前暂不发表评论 [29] - 泵业务有积极增长，CGM新客户数量连续第二个季度环比增长，团队对糖尿病业务的好转充满信心 [29][30] 问题2: 睡眠业务新客户情况及原因，以及如何解决 - 新客户数量略低于预期，但并非外部因素导致，而是在某些地区需要加快安装速度和提高销售业绩 [32][33] - 商业团队和运营团队有详细计划来缩小差距，对全年业绩指引仍有信心 [34] 问题3: 第二季度指导及下半年业绩增长情况 - 2024年第二季度包含约3000万美元已处置资产的收入或不受购买转租赁收入影响的收入，实际潜在增长率为3% - 4% [36] - 购买转租赁收入的变化对调整后EBITDA有压缩影响，糖尿病业务收入下降也有一定影响 [36][37] - 下半年业绩增长部分源于睡眠业务购买转租赁收入变化带来的影响逐渐减少 [37][38] 问题4: 内罗毕协议及哪些产品不受关税影响 - 许多产品如CPAP、睡眠设备、氧气和通风设备以及耐用医疗设备等属于内罗毕协议范围，可免关税 [41] - 糖尿病产品方面，使用泵的CGM属于治疗系统一部分，不与泵一起使用的CGM可能更具诊断性质，需具体分析，但制造商表示关税影响可控 [42] 问题5: 2026财年关税暴露情况 - 目前无法改变3月提到的1000万美元潜在关税影响的数字，但基于内罗毕协议的澄清，情况可能有所改善 [46] 问题6: 本季度营收是否受销售天数影响及后续季度情况 - 本季度营收受销售天数影响，约为800万美元，主要影响销售收入，租赁收入和按人头付费的收入不受影响 [48][49] - 后续三个季度在销售天数方面没有明显影响，周末和节假日的分布影响不大 [50] 问题7: 本季度资本支出增加是否与关税有关 - 资本支出增加是由于呼吸业务表现出色，因流感季节销售增加，且有患者被诊断出潜在的慢性阻塞性肺疾病或其他严重呼吸疾病 [53] 问题8: 睡眠业务竞争动态及市场份额情况 - 在少数几个州，公司需要提高表现，竞争对手在这些地区占据一定优势，公司有详细计划解决问题 [54][55] 问题9: 睡眠业务困境市场是否有资本收购机会 - 公司有一些并购意向书，但需完成交易后才会公布，若交易完成将相应更新指导 [59] - 公司资本分配优先级不变，将继续专注于适度的并购活动 [60] 问题10: 与供应商在关税方面是否有提前储备库存等措施 - 目前业务照常进行，没有提前储备库存等措施 [62] 问题11: 糖尿病业务增长优势来源及CGM基础采用情况和供应环境预期 - 泵业务有一定增长，对季度收入有一定贡献 [66] - 基础业务在安装或使用方面没有明显趋势变化，公司管理层可能会进一步发表评论 [66] 问题12: OneHealth或OneAdapt战略的新元素及对运营的影响 - 公司将以统一品牌开展业务，简化实体结构以降低运营成本 [71][72] - 商业团队向大型客户展示公司的完整产品组合和能力，这在下半年和2026年有望带来额外增长 [73] 问题13: 与Humana的合作情况及新支付方关系拓展 - 与Humana的合作表现符合预期，是公司的亮点之一 [75] - 新支付方合作机会的管道在增长且进展顺利，公司对此持乐观态度 [75] 问题14: 失禁资产出售占预计剥离收入的比例及是否还有其他资产待剥离 - 失禁资产出售的年化收入约为6000万美元 [81] - 目前没有其他资产待剥离，公司将继续管理投资组合以提高利润率和营收 [81]